4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市(shì)场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于(yú)国(guó)内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利(lì)棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推动国内棉价不(bù)断(duàn不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思)走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷(hé)保持高(gāo)位运行(xíng)。据(jù)监测，山东不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思主销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)陆续出(chū)现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的(de)调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格(gé)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温(wēn)天气的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需(xū)求端(duān)，目前(qián)下游纺织企业(yè)的(de)开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在(zài)走弱的(de)预(yù)期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度(dù)净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使(shǐ)得期末(mò)库存(cún)较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠(dié)加极(jí)端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的(de)竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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