分(fēn)析(xī)人士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出(chū)清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从(cóng)风险管理、人员(yuán)及系统(tǒng)配置、投资比例(lì)、交易(yì)行为、规(guī)模控制、申赎管理(lǐ)等(děng)多方面对重要货(huò)币市场基金的(de)基金管(guǎn)理(lǐ)人提出(chū)了更为严(yán)格(gé)审(shěn)慎的(de)要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》将提高货币(bì)基(jī)金的风险管(guǎn)理能力和透(tòu)明(míng)度，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分追求高收益的(de)投资(zī)者(zhě)造(zào)成一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预(yù)计(jì)全市(shì)场货币市场基金(jīn)数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品勿必和务必的区别，务必是什么意思呀体系结构布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金是指(zhǐ)因基(jī)金(jīn)资(zī)产(chǎn)规(guī)模较大或者投(tóu)资者人数较多、与其他(tā)金融机构或者金融产(chǎn)品关联性(xìng)较(jiào)强，如(rú)发生重大风险，可(kě)能对资(zī)本市场(chǎng)和金融体(tǐ)系产生重大不利影响的(de)货币(bì)市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货(huò)币市(shì)场基金满(mǎn)足下列任(rèn)一条件的(de)，基金管(guǎn)理人应当(dāng)在10个工作日内主动向中国证监会报告(gào)：基(jī)金(jīn)资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连续(xù)20个(gè)交易日超过5000万个；中国证监会认定(dìng)的(de)符合重要货币市场基(jī)金特征(zhēng)的其他(tā)条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度末(mò)，市场上共(gòng)有天弘余(yú)额宝货币、易方达(dá)易(yì)理财货币(bì)A、建信勿必和务必的区别，务必是什么意思呀嘉薪宝货币A三(sān)只基金规模超(chāo)过2000亿元。其(qí)中，天弘(hóng)余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额(é)持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余(yú)额(é)宝货币持有人(rén)达7.44亿户(hù)，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投资者(zhě)数量大于5000万个的(de)货币市场基金，监管要求更加严格，基(jī)金(jīn)管理人需要增(zēng)强抗风(fēng)险能力，并明确风险防控与处置(zhì)机制。这将(jiāng)促使(shǐ)基金公司更加注重风(fēng)险管理和产品合规(guī)性，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资(zī)管新规一(yī)脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机构的风(fēng)险管理能力，实现风险分散化，防(fáng)止(zhǐ)风险(xiǎn)过度集中、对金融安全产(chǎn)生(shēng)不利影响(xiǎng)。在提(tí)升风控(kòng)水平的前提(tí)下，引导高收(shōu)益产(chǎn)品打破刚兑，高(gāo)安(ān)全产品收益(yì)率回(huí)落至与其风(fēng)险相(xiāng)匹配的(de)合理水平。随着资管新(xīn)规的逐步落(luò)地，回归本(běn)源的主动类资管产(chǎn)品迎来发展良机(jī)，财富管(guǎn)理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了(le)重要货币市场基金的附加监(jiān)管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自身投(tóu)资研究、人员配(pèi)备、系统运营(yíng)、客户服务(wù)、风险管理与危机应(yīng)对等方面(miàn)的能力水平(píng)与(yǔ)重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金管理规模相匹(pǐ)配(pèi)，不得盲目扩(kuò)张(zhāng)基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金的基金经(jīng)理不得少于2人(rén)。在薪(xīn)酬(chóu)考核方面，基(jī)金管理人的高级管理人员、基金经理等相(xiāng)关人员的(de)考核(hé)评(píng)价、薪(xīn)酬激(jī)励等不得直接(jiē)或者间(jiān)接与(yǔ)重要货币市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市(shì)场(chǎng)基金的投资运作指(zhǐ)标方(fāng)面，也需要(yào)满足多项要求(qiú)。例如，持有一(yī)家公(gōng)司发(fā)行的(de)证券市值不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资(zī)于具有基金托管人资格(gé)的(de)同一商业银行(xíng)发行(xíng)的金(jīn)融工具占基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资(zī)于(yú)流动性受限资产(chǎn)的规模合计不得超过(guò)基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期(qī)限不(bù)得(dé)超过(guò)90天；投资组(zǔ)合(hé)的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币(bì)市场基(jī)金(jīn)交易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审(shěn)慎确(què)认大额申购申请，避(bì)免出现接受单(dān)一投资(zī)者(zhě)申购申请(qǐng)后导(dǎo)致(zhì)其(qí)持(chí)有份额(é)超过基金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金托(tuō)管(guǎn)人(rén)每(měi)月从重要货(huò)币市场(chǎng)基金的管理费(fèi)、托管费中计(jì)提(tí)的风(fēng)险准(zhǔn)备金(jīn)比例不(bù)得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》是(shì)金融(róng)防(fáng)风险的重(zhòng)要举措。部分(fēn)货币市场基(jī)金规模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一(yī)发(fā)而动全身(shēn)”的(de)重(zhòng)要(yào)影(yǐng)响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对金(jīn)融(róng)市场(chǎng)的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考核(hé)机制(zhì)，还是从投资比例(lì)、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为了(le)更高流动性考(kǎo)虑，重(zhòng)要货币市场基金防(fáng)范流(liú)动性风险的能力将(jiāng)进(jìn)一(yī)步(bù)提升，将有效防止出现(xiàn)2016年(nián)部分货(huò)币市场基金类似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定风(fēng)险应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防控和监督管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确(què)的(de)规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当(dāng)综合评估重(zhòng)要货币市场基金(jīn)各类风险(xiǎn)的(de)成因(yīn)、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场主体共同制定合理有效的风险(xiǎn)应对预(yù)案。风险应对预案应当报中国(guó)证监会备(bèi)案(àn)，中国(guó)证监会对风险应对预案的有效性(xìng)、合理性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金发生(shēng)重(zhòng)大风险的，由(yóu)中国证监会牵(qiān)头相关部门成立风险处置(zhì)小组，督促基金管(guǎn)理人及相关市场主体依(yī)据风险应对(duì)预(yù)案等(děng)对重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)能力(lì)和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部分(fēn)投资者(zhě)造成一定影响(xiǎng)，例如可能(néng)会(huì)对一些追求高收益(yì)的投(tóu)资者造成一定冲击(jī)。此(cǐ)外(wài)，新规可(kě)能会导致一些货币基(jī)金规模较小的产品退出市场，投(tóu)资者需(xū)要注(zhù)意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的投(tóu)资者。相对于其他(tā)资(zī)管产品，货币市场基金具有着投资者(zhě)数量庞大(dà)，风险偏好较低(dī)的特点。部分规模较大的(de)货币规模基金(jīn)如出现风险事件(jiàn)，或将对(duì)社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市场基金(jīn)的资(zī)产(chǎn)安(ān)全(quán)要(yào)求，有利(lì)于保护投资者利(lì)益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后，货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全(quán)化程度(dù)将有提升，未来是否在公布(bù)的重点货币(bì)基金名录内，可(kě)能是投资者选择考量的(de)潜在背(bèi)书(shū)因素之(zhī)一。预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的产品体系(xì)结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要(yào)求。

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