金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)相关业(yè)务，保护境内外投资(zī)者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门负责(zé)人(rén)表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式)时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人(rén)民(mín)银行要求的(de)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)境外央(yāng)行、国际金(jīn)融组织、主权财(cái)富基(jī)金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做好(hǎo)境外(wài)机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资(zī)者等，可根据《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议(yì)、签署协(xié)议(yì)类型等事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银(yín)行间市场开(kāi)展符合(hé)集中清算要求(qiú)的人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易平(píng)台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求(qiú)加入其他受认可的(de)电子交(jiāo)易(yì)平台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易平台(tái)为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易在(zài)境内电子交易平台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的(de)境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的(de)境外清算(suàn)机构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外(wài)结(jié)算有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要(yào)申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对交易(yì)进行风(fēng)控检查，对于符合(hé)集中清算要求(qiú)的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算机构(gòu)作(zuò)为(wèi)中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成(chéng)交的交(jiāo)易(yì)充当(dāng)买方的卖方和卖方的(de)买方的(de)一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方(fāng)之间的(de)初(chū)始债(zhài)务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将交易(yì)进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的(de)新合约，分别为(wèi)境外(wài)参与(yǔ)者与场外(wài)结算公司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之间将不(bù)再存在合(hé)同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境(jìng)内银(yín)行开(kāi)立(lì)人民(mín)币基本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)需(xū)要在应急情况下所融入(rù)资金的本息(xī)和费用以及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的(de)其(qí)他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案(àn)的一部(bù)分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一(yī)中央对(duì)手方从各自清算参(cān)与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名(míng)义于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存(cún)放在以(yǐ)上(shàng)海清(qīng)算所名义于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户(hù)，圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式相关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记(jì)及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人民币(bì)或外(wài)币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体进行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本金净额(é)每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时(shí)调整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于(yú)明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整人(rén)民币购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融(róng)机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人(rén)民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和(hé)境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外(wài)投(tóu)资者在本机构的资金兑换是(shì)基(jī)于(yú)“北向互换通”的(de)真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易(yì)到期或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一家(jiā)香港结算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期(qī)所得(dé)的人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金(jīn)融(róng)市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国人民(mín)银行认可的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易(yì)报(bào)告库，在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资(zī)者无(wú)需另行报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施(shī)调取与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后(hòu)，还(hái)会发(fā)布相关配(pèi)套(tào)业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规(guī)则(zé)等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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