北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大会。公(gōng)司(s一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗ī)董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自(zì)全球投资(zī)者(zhě)5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股东会上表示(shì)，他和(hé)芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了(le)台(tái)积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股东会(huì)最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易(yì)，第(dì)一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他(tā)们去年(nián)优异的(de)业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来(lái)，这(zhè)部分股份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会(huì)把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每(měi)次我们(men)都是在最初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能(néng)减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动(dòng)视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到(dào)了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应(yīng)披露的(de)事(shì)项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了(le)达(dá)成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也(yě)不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会(huì)如(rú)何(hé)发(fā)展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行(xíng)为方(fāng)面做一定的预(yù)测，以及它(tā)对(duì)企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择(zé)放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在(zài)一个季度(dù)内快速(sù)买入卖出台积(jī)电的(de)原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明(míng)，在(zài)他看(kàn)来台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前(qián)我们(men)没有一(yī)家(jiā)公司可(kě)以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能(néng)成(chéng)为(wèi)天才的人。他(tā)真(zhēn)的很(hěn)聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面(miàn)临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在(zài)它带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资(zī)者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到(dào)中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会(huì)发现自(zì)动(dòng)化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能(néng)取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额(é)收益的机会(huì)在(zài)相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的(de)事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些(xiē)原有的(de)技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们(men)希望能够在全国(guó)的每一个州制(zhì)定不同(tóng)的计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我(wǒ)们也(yě)将我(wǒ)们(men)的(de)目标进行了(le)同步规划(huà)，我们(men)希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的(de)成绩，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们(men)不(bù)会让(ràng)债务上限(xiàn)导致(zhì)世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的(de)后续(xù)问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次(cì)修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)的责任。他(tā)们改变(biàn)了(le)很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会(huì)给银行(xíng)系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不(bù)在(zài)美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐(lè)观(guān)，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什(shén)么(me)，因为(wèi)在目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必(bì)须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那(nà)些(xiē)制造问题(tí)的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来(lái)的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的(de)一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有许多银(yín)行，而(ér)不是(shì)许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去(qù)信心，

一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时(shí)候(hòu)，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多少数额的货(huò)币才能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了(le)前(qián)一年的保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域更(gèng)活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)从(cóng)来(lái)不是(shì)特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方(fāng)市中心的空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全(quán)的方式(shì)恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而(ér)不是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期为客户提(tí)供可持(chí)续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情绪作出错误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有(yǒu)更(gèng)多(duō)的企(qǐ)业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的(de)份额(é)，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事情会再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们(men)需要足(zú)够的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让(ràng)股(gǔ)价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利(lì)润(rùn)和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的是(shì)，永(yǒng)远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事(shì)业。好的(de)企业不多(duō)，但我们(men)确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店(diàn)业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的(de)接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者(zhě)去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的(de)建议(yì)，但格雷格(gé)是(shì)做出(chū)最(zuì)终决定的(de)那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他(tā)们(men)接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在(zài)于从不(bù)会频(pín)繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大(dà)型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没(méi)有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何到访日本，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它(tā)们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是非常好的(de)投资(zī)机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百(bǎi)年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销(xiāo)且(qiě)屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资(zī)本还是(shì)会比大部分公司(sī)都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道(dào)：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益(yì)处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购(gòu)来提(tí)升单股内(nèi)在价(jià)值(zhí)呢(ne)？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为活跃(yuè)的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存(cún)在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需(xū)要孩(hái)子的理解以及他们(men)的(de)建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们(men)的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成(ch一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗éng)长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很(hěn)难(nán)更改，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享(xiǎng)成(chéng)功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学(xué)到(dào)老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环(huán)境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书(shū)中写下一些非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一(yī)本书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

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