编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基(jī)金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的顶的速度越来越快越叫的原因旗手之一冯明远，目(mù)前在(zài)管的(de)产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为(wèi)一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名(míng)作信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优(yōu)质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将们(men)对因ChatG顶的速度越来越快越叫的原因PT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波(bō)动。目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长的(de)易方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外(wài)全(quán)部为(wèi)白酒，不过除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的(de)一幕也(yě)出(chū)现(xiàn)在他管理的(de)易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合(hé)的进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安(ān)井(jǐng)食品(pǐn)、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在(zài)上一(yī)季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确(què)定(dìng)的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)前者年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断服(fú)务(wù)商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最长的就是(shì)代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了(le)一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别(bié)是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的(de)基(jī)金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还(hái)具(jù)备较长(zhǎng)的(de)生(shēng)命(mìng)周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还(hái)能(néng)维持较长时(shí)间(jiān)的(de)高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分制造(zào)业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展(zhǎn)过程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红(hóng)周刊》发现顶的速度越来越快越叫的原因>他所持有的是完全一(yī)致(zhì)的10只股(gǔ)票(piào)，虽(suī)然(rán)第(dì)一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能(néng)从(cóng)第六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果按(àn)照(zhào)保留(liú)小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅(fú)度(dù)的调(diào)整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链(liàn)布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入(rù)统计外，其余(yú)7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基(jī)金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到(dào)了四家。而(ér)从相(xiāng)关(guān)标的的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产是我们的(de)投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得(dé)久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数(shù)的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全(quán)部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季(jì)的(de)第三重(zhòng)仓升(shēng)至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却(què)退出(chū)了前一季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对(duì)这一(yī)类(lèi)资源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他(tā)对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)基(jī)金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色(sè)行业(yè)配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国(guó)内企(qǐ)业能在(zài)不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但(dàn)当前A股市场基本上是(shì)基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其可(kě)持(chí)续性(xìng)保持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一(yī)季(jì)度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估(gū)的(de)多(duō)行(xíng)业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他(tā)的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去(qù)银(yín)河和(hé)美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留的(de)上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主题(tí)继续(xù)增加了软件服务、信息技(jì)术的(de)配置比(bǐ)例。围绕(rào)数(shù)字经(jīng)济和新的(de)信(xìn)息(xī)技术(shù)应用(yòng)展开投资(zī)。二(èr)季(jì)度(dù)，将会继续围绕信息(xī)技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与(yǔ)这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧的(de)三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他的(de)成名作华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标(biāo)的来(lái)看，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来看(kàn)，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年内涨幅(fú)也是超过(guò)了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前(qián)年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍(réng)将成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长的消费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一(yī)并成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目(mù)前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一(yī)处调整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目(mù)前(qián)年内的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全(quán)部超(chāo)过10％的(de)比例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季的(de)重仓行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的(de)配置。目前(qián)组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度(dù)配置(zhì)。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的(de)兴趣(qù)也越(yuè)来(lái)越浓，例如(rú)兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股股东(dōng)中(zhōng)，富(fù)国(guó)天(tiān)惠新(xīn)进(jìn)上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在(zài)其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的(de)数量(liàng)优(yōu)势(shì)。具(jù)体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大(dà)重(zhòng)仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半(bàn)年或(huò)明(míng)年，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可(kě)能对(duì)收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能(néng)也进入到(dào)尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备。同时(shí)作(zuò)为成长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持(chí)续(xù)性(xìng)的表(biǎo)现，但也(yě)隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时(shí)管理(lǐ)两只军工主题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了(le)一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替代了(le)上一(yī)季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这(zhè)一思路在他(tā)管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对(duì)照(zhào)两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是高端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超导替(tì)代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中(zhōng)的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来(lái)两年(nián)确定性的产业(yè)趋(qū)势和高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性(xìng)的航(háng)空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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