随(suí)着一季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度(dù)，易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)取(qǔ)代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复(fù)的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一(yī)季度(dù)末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富(fù)通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动(dòng)连续第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基(jī)金在一(yī)季(jì)度均(jūn)重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重仓(cāng)基金(jī三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口n)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季(jì)度末公(gōng)募FOF合计(jì)持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号(hào)的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革，合计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有(yǒu)过多(duō)年化工(gōng)研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技(jì)创新、易(yì)方达供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三(sān)；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则(zé)是交银(yín)定(dìng)期支付(fù)双息平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三依(yī)次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新(xīn)能(néng)源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全(quán)安(ān)泰平(píng)衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资(zī)产的仓位略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的(de)绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基(jī)金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权(quán)益部分依(yī)然(rán)保持略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度(dù)已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的(de)配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和(hé)绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向的明朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值价值(zhí)风格(gé)基金和(hé)股票(piào)，以及(jí)与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关板(bǎn)块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行(xíng)业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对长期(qī)基本面、行业(yè)景(jǐng)气(qì)度(dù)、估(gū)值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内(nèi)部结构(gòu)有(yǒu)所(suǒ)调整。债券(quàn)方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块(kuài)的(de)基(jī)本面和估值性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏(piān)价(jià)值策略的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的(de)配置比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降(jiàng)低(dī)了港股(gǔ)基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金(jīn)的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例(lì)战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政策支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了(le)中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置(zhì)于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经济活(huó)动(dòng)趋(qū)于(yú)正常的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一季报中提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经(jīng)济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价(jià)弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路(lù)带动(dòng)下的部(bù)分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值(zhí)分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估(gū)值处(chù)均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资(zī)提供一定安全边际(jì)。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持(chí)此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关注新技(jì)术(shù)对经济各个(gè)领域的影响；对消费服(fú)务业来(lái)三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市(shì)场对其关注度有望随着节日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不(bù)断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘(jué)一(yī)季(jì)报(bào)超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周(zhōu)期(qī)方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业(yè)、企业(yè)基(jī)本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值(zhí)提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的(de)方向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半(bàn)年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度相较于去年(nián)也(yě)是大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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