5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年(nián)内收(shōu)市新低。不过(guò擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句)，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼(bī)近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限到期带来的(de)债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了(le)大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了(le)制造设(shè)备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波(bō)动(dòng)较大主(zhǔ)要有基(jī)本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的(de)预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的(de)修复，消(xiāo)费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得(dé)市场(chǎng)对于(yú)国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的(de)节(jié)奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是(shì)中(zhōng)美经济相对(duì)强(qiáng)弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的(de)低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较(jiào)大(dà)且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能(néng)调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成(chéng)为全球投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了(le)中(zhōng)美股市的(de)表现(xiàn)，未来人(rén)工智(zhì)能(néng)应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新药(yào)是国(guó)内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估值性价(jià)比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可(kě)以(yǐ)先重点(diǎn)关(guān)注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经(jīng)济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益(yì)于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)的消(xiāo)费、互联(li擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句án)网、医药等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海(hǎi)外(wài)投资人(rén)占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的(de)方式投(tóu)资(zī)于(yú)港股市场(chǎng)。

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