当前，市场投资者正在(zài)担忧(yōu)，眼下美国(guó)政府的债(zhài)务上(shàng)限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美国众议(yì)院议(yì)长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题与(yǔ)总(zǒng)统拜(bài)登举行会议后(hòu)表示，这次(cì)会见(jiàn)并未就解决债务上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自(zì)己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二(èr)，美国(guó)总统拜登在白(bái)宫(gōng)与国会众议院议(yì)长、共和(hé)党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题(tí)长达三(sān)个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报(bào)道(dào)称(chēng)，美国参议院多(duō)数党(dǎng)领袖(xiù)、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党领袖米奇(qí)·麦(mài)康奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也(yě)将参加此次(cì)会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不(bù)会(huì)在债务(wù)上限问(wèn)题上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债(zhài)务总(zǒng)额超过(guò)债务上限(xiàn)。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举(jǔ)措(cuò)维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非(fēi)常规措施只能(néng)帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会(huì)领(lǐng)袖(xiù)时发出(chū)了债务(wù)违(wéi)约可能期限的警告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高(gāo)债务(wù)上限或(huò)暂停上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无法继(jì)续履(lǚ)行政府的所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和党(dǎng)的债(zhài)务上限问题相关议案在(zài)众议院以微弱优(yōu)势得到通(tōng)过(guò)。议案提出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停(tíng)债(zhài)务上限的限制，若(ruò)两党能在这一时限之(zhī)前同意(yì)把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则(zé)暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限需要(yào)满足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计未来十年内将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议(yì)案通过后很快表示，这一将削减支出(chū)和提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案没机(jī)会成为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现(xiàn)金(jīn)，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融(róng)和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)，美国监管机(jī)构的(de)第一份“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向(xiàng)该(gāi)行领导层施(shī)压，要(yào)求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟(chí)钝(dùn)，未能(néng)及时排查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共和(hé)银(yín)行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了(le)数(shù)千亿美元的(de)存款。同时，其工作(zuò)人员(yuán)也没有意识到银行(xíng)过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报(bào)告表(biǎo)示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发(fā)现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的(de)这一(yī)场危机(jī)风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭(bì)的(de)第一共和(hé)银行也位于加州旧金山(shān)。此(cǐ)外，近(jìn)期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行也位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告(gào)，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金(jīn)山(shān)联邦储备银(yín)行承担主要监(jiān)督责任，后者(zhě)未(wèi)来可(kě)能会(huì)投入更(gèng)多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州监管机(jī)构未来(lái)将对资(zī)产超过500亿(yì)美元、且未纳入(rù)保险的存款规(guī)模很(hěn)高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规(guī)模较(jiào)高(gāo)是促(cù)成银行挤兑(duì)的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在(zài)过去(qù)，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存款一(yī)定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持(chí)有的，这些客户往往很少更换银(yín)行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何(hé)管理社交媒体和(hé)实(shí)时提款带来的(de)风险，这些(xiē)风险也可(kě)能加剧和加(jiā)速银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度推迟(chí)战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政府再度(dù)推迟美国(guó)战(zhàn)略石油储备的回补计(jì)划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上最大的(de)石(shí)油储备，能源部(bù)仍然致力于(yú)以一种为美国纳税(shuì)人(rén)带来最(zuì)大价值并保护美国经济和安全(quán)利(lì)益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也是(shì)对该储备(bèi)进(jìn)行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短暂符(fú)合美(měi)国(guó)政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美国政(zhèng)府设定的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势(shì)分化明显 棕榈油连续多(duō)日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期(qī)货价(jià)格随即反转走高，增仓上行(xíng)。三(sān)个(gè)交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集(jí)体回落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了解到，此轮(lún)反(fǎn)转过程(chéng)中，市场(chǎng)风格不断变化(huà)，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一(yī)餐(cān)饮业火爆，美(měi)团预测(cè)五一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认(rèn)为(wèi)节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢(màn)，供(gōng)应(yīng)压(yā)力(lì)后移(yí)，市场担忧(yōu)豆油产量或(huò)不及(jí)预期，豆油累库放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨(zī)询机构数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压(yā)榨保持(chí)较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期(qī)大豆高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是不(bù)温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需求难(nán)以消化供(gōng)给的压制，前期(qī)表现弱(ruò)势但在加拿大题材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产(chǎn)地(dì)及国内持续去(qù)库的加(jiā)持下，表现最为(wèi)亮(liàng邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗)眼(yǎn)，也是(shì)本轮油脂上(shàng)涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一(yī)定程度反应(yīng)了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库(kù)存环比可能(néng)大幅(fú)下(xià)降，进(jìn)一步支撑了马棕及(jí)连(lián)棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货分析(xī)师陈(chén)燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈油近期的价格(gé)优势相比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出(chū)的(de)4月(yuè)全月产量环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历史极(jí)低库(kù)存(cún)水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在(zài)于当月(yuè)假期较多(duō)，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋(zhāi)节当月(yuè)马棕(zōng)产量环(huán)比数(shù)据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国(guó)际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降(jiàng)幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自(zì)的(de)国内外(wài)供需、消息面有直接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情绪修复(fù)也是此轮(lún)油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美国经(jīng)济(jì)衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及国内商品短期偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要(yào)环(huán)境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示(shì)，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布的(de)美国非农(nóng)就业等数据全(quán)面超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦促国会(huì)提(tí)高联邦债(zhài)务(wù)上限。这些消息(xī)，从边际上(shàng)缓解了因美国银(yín)行业危机(jī)、债务上限(xiàn)到期、短期较差(chà)经(jīng)济(jì)数据带来的美国(guó)经济低迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原(yuán)油随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)等(děng)），考虑巴西大豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻但仍将持续(xù)、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前(qián)，因宏(hóng)观(guān)和(hé)基(jī)本面的压制(zhì)依然存在，受访(fǎng)人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的(de)持续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强(qiáng)的背景下(xià)，我(wǒ)们预期(qī)油脂很难具备持续的(de)上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对(duì)于需(xū)求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而(ér)从(cóng)时间(jiān)节点上来看邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗(kàn)，油脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士(shì)看来，进入(rù)增库(kù)周(zhōu)期已是事实，这也将抑(yì)制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但(dàn)当前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连(lián)续几(jǐ)个月的去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带(dài)来(lái)的(de)并不算好的出口前景下(xià)，后续(xù)产(chǎn)地(dì)库存累(lèi)库(kù)倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有开斋节(jié)的扰乱，过去(qù)几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续(xù)去库(kù)。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般(bān)有着(zhe)超(chāo)于正常季节性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处于(yú)4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全(quán)月的产(chǎn)量环比增幅可能(néng)还会更高，这预(yù)计将为马来西(xī)亚带(dài)来显著的(de)累库压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响大(dà)豆供给的节奏但(dàn)不(bù)会消化供应压力，根据(jù)船(chuán)期(qī)初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)月(yuè)均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口(kǒu)月均(jūn)30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库(kù)存(cún)走势来看，国(guó)内菜(cài)油库(kù)存从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万(wàn)吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压(yā)榨整体回升，豆油(yóu)的(de)累库(kù)趋势也已经比较明(míng)显，截(jié)至5月5日，国(guó)内豆油(yóu)商业库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已(yǐ)连(lián)续三周累库。后期(qī)从(cóng)库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯一(yī)呈(chéng)现库(kù)存下滑(huá)的油脂是(shì)近月进(jìn)口不太足的(de)棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望(wàng)在开(kāi)斋节后(hòu)开启累库，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)利(lì)润改(gǎi)善及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本端原料的(de)供需及价(jià)格的变化(huà)对油(yóu)脂(zhī)行情的影(yǐng)响要更大(dà)一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作(zuò)面积(jī)预期，国际棕榈油产地(dì)累库(kù)情(qíng)况及(jí)国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完(wán)全消散(sàn)，全(quán)球经济预期、美(měi)高(gāo)利息对大宗商品(pǐn)需求传导(dǎo)等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹的基(jī)础，后期涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内(nèi)人士不看(kàn)好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力(lì)都是空单入场机会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供需报告发(fā)布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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