昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或(huò)周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消(xiāo)息(xī)传出后，三(sān)大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可(kě)能(néng)影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银(yín)行业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必(bì)让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新(x人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10īn)日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨(chén)六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任(rèn)何(hé)问(wèn)题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财(cái)政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩(shèng)下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注(zhù)他(tā)提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和(hé)通(tōng)胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察(chá)更多(duō)数(shù)据和未(wèi)来前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需要(yào)提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的(de)程度也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行(xíng)业压力(lì)将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者(zhě)在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量(liàng)增加(jiā)，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货意(yì)愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货(huò)松动、投产预(yù)期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定(dìng)的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持(chí)续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的(de)，市场也(yě)已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归(guī)的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到(dào)过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继(jì)续(xù)向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下(xià)游(yóu)的备货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是等(děng)待下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存(cún)在旺季的(de)预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波(bō)动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注(zhù)两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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