今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获(huò)悉(xī)，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于(yú)基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召(zhào)力(lì)，切(qiè)实促进央(yāng)企上(shàng)市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份的(de)，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步(bù)探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合(hé)理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品(pǐn)发行预(yù)热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看(kàn)好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工(gōng)商(shāng)各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也(yě)存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也(yě)预(yù)计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发(fā)行大(dà)战不会(huì)在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行(xíng)情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以来资(zī)本市场的(de)热门(mén)，基金公司(sī)也(yě)积极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早(zǎo)在(zài)去(qù)年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场资(zī)源配置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指明了(le)方向，成(chéng)熟完善的估值体系对(duì)于资本市(shì)场的价值发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的(de)发挥有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的(de)重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的投资价(jià)值。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对(duì)国有上市企(qǐ)业的(de)关注度，对企业估值层面的(de)各(gè)类(lèi)因(yīn)素做(zuò)进一步的(de)研究(jiū)和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在(zài)新环境(jìng)下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资(zī)本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司质量的提(tí)升或将成(chéng)为央国企估值重塑的(de)核(hé)心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的长期投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或(huò)回(huí)购总额占总市值(zhí)比率较高(gāo)的(de)50只上(shàng)市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将安(ān)排做市(shì)商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数(shù)历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高的长期(qī)投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估(gū)值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央(yāng)国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把(bǎ)握国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)和中国(guó)特色估值体系推(tuī)动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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