4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺(wàng)季强劲势现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续(xù)攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由(yóu)负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉(mián)价不(bù)断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动(dòng)效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单(dān)排单时(shí)间达到近(jìn)两年来(lái)最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？)，下游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多(duō)的(de)推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低(dī)温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度(dù)产量大降的(de)担忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关(guān)注，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新(xīn)年(nián)度(dù)棉花(huā)减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负(fù)反馈并(bìng)不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续(xù)复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或(huò)降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市(shì)供需有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对(duì)棉(mián)花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外(wài)棉(mián)市场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改(gǎi)造(zào)加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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