分析(xī)人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计(jì)全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下(xià)称(chēng)《暂行规定(dìng)》）正式(shì)实施，从(cóng)风险管理、人(rén)员及(jí)系统(tǒng)配置、投资比例(lì)、交易行(xíng)为、规模控制(zhì)、申(shēn)赎管理等多方面对重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的基金管理人(rén)提出了(le)更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规(guī)定(dìng)》将提高货(huò)币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投(tóu)资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会(huì)对部分追求高收益的投资者造(zào)成一(yī)定影响。此外，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基(jī)金管理人的产品体系(xì)结构布局、调(diào)整也(yě)提(tí)出了要(yào)求(qiú)。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要(yào)货币(bì)市场基金是(shì)指因基(jī)金资(zī)产规模较大(dà)或(huò)者投资者(zhě)人数较多、与(yǔ)其他(tā)金(jīn)融(róng)机构或者金融产(chǎn)品关(guān)联性较(jiào)强，如发生重(zhòng)大(dà)风险，可(kě)能(néng)对(duì)资本市场和金融体系产生重大(dà)不利影响的(de)货(huò)币市场基(jī)金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入(rù)评估范围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行规定(dìng)》，货币市场基金满(mǎn)足下列任一条件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中(zhōng)国证(zhèng)监会报告：基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值连续(xù)20个交易日超(chāo)过(guò)2000亿元；基金份额(é)持有(yǒu)人数量连续20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认(rèn)定的(de)符合重要货币市场基金特(tè)征的(de)其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至(zhì)2023年一季度(dù)末(mò)，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易(yì)方达(dá)易(yì)理(lǐ)财货(huò)币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模(mó)超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看(kàn)，截至(zhì)2022年(nián)末，天弘余额(é)宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投资者(zhě)数量大(dà)于5000万(wàn)个的货币(bì)市场基金，监管要求更加严格，基金管(guǎn)理人需要(yào)增强抗风险能力(lì)，并明确(què)风险防(fáng)控与处置机制(zhì)。这将(jiāng)促(cù)使基金(jīn)公司更加注重风险管理和产品合规性(xìng)，提高产(chǎn)品(pǐn)的透明度(dù)和稳(wěn)定性，从(cóng)而保护(hù)投资者(zhě)的(de)利(lì)益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》与资(zī)管新规(guī)一脉相(xiāng)承，都是为了提升资(zī)管机(jī)构(gòu中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗)的(de)风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)，实现(xiàn)风险分散化(huà)，防(fáng)止风险(xiǎn)过度集中、对金融安全(quán)产(chǎn)生不利影(yǐng)响。在提升(shēng)风控水平的前提下(xià)，引导高收益产(chǎn)品(pǐn)打破刚兑，高安全产品(pǐn)收益率回(huí)落至与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资(zī)管(guǎn)新规的逐步落地，回归本(běn)源的(de)主动类(lèi)资管(guǎn)产品(pǐn)迎来发展(zhǎn)良机(jī)，财富管理行(xíng)业百(bǎi)花齐放。

　　明确(què)附(fù)加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的附加(jiā)监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自身投资(zī)研究(jiū)、人(rén)员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面的(de)能力水平与重要货币市场基金管(guǎn)理规模相匹(pǐ)配，不得盲目(mù)扩(kuò)张(zhāng)基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币(bì)市场基金的基金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核方(fāng)面(miàn)，基金管理(lǐ)人的高级管理人员(yuán)、基金经理等相关人员的考核(hé)评价、薪酬(chóu)激励等不得(dé)直接或者间接与(yǔ)重(zhòng)要货币市(shì)场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的投资运作指标方面，也(yě)需要满足(zú)多项要(yào)求。例(lì)如(rú)，持有一家公司发行的(de)证券市(shì)值不得超过基金资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基(jī)金托(tuō)管(guǎn)人资(zī)格的同一商业银行发行的金融工具占基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流(liú)动性受限(xiàn)资(zī)产的规模合(hé)计不得超过基(jī)金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平(píng)均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资组(zǔ)合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币(bì)市(shì)场基金交(jiāo)易行为(wèi)管理方面，《暂行规定(dìng)》指出(chū)，审慎确(què)认大额申(shēn)购申(shēn)请，避免出现接(jiē)受单一(yī)投资者申(shēn)购申请后导致其(qí)持有份额(é)超过基(jī)金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在(zài)风险准备金方(fāng)面， 基金管理人、基金托(tuō)管人每(měi)月(yuè)从重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》是金融防风险的(de)重要举(jǔ)措。部分货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)规模较(jiào)大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发(fā)而(ér)动全身”的重要(yào)影(yǐng)响，当(dāng)出现(xiàn)风险事件时(shí)，可(kě)能会对金融市场的流(liú)动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考核(hé)机制，还是从投(tóu)资比(bǐ)例、久期、可变(biàn)现资(zī)产的限制，都是为(wèi)了更高流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货币市(shì)场(chǎng)基金防范流动(dòng)性(xìng)风险的能力将进一步(bù)提升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分货币(bì)市场基金类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的风(fēng)险(xiǎn)防控和监督管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂行规(guī)定》也(yě)做(zuò)出(chū)了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金(jīn)管理人应当综合(hé)评估重要货币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会(huì)同(tóng)相关市场主体(tǐ)共同制(zhì)定合理(lǐ)有效的风险应对预案(àn)。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国证监会对风险(xiǎn)应对预案的有效性(xìng)、合(hé)理性、可(kě)行性等进(jìn)行评估。

　　重要货币市场基(jī)金发(fā)生(shēng)重大风险的(de)，由中国证(zhèng)监会(huì)牵头相关部(bù)门(mén)成立风(fēng)险(xiǎn)处置小组，督促基金管(guǎn)理(lǐ)人及相关市(shì)场主体依据(jù)风险应(yīng)对预(yù)案等对重要(yào)货币市场(chǎng)基金实施风(fēng)险处(chù)置。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的(de)实施对于投资者有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗管理能力和透明度，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可能会对部分投资者造成一(yī)定影响，例如可能会对一些(xiē)追求高收(shōu)益的投资者造(zào)成(chéng)一定冲击。此外，新规可能会导致一些货(huò)币基金规模(mó)较(jiào)小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需要注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投(tóu)资者(zhě)。相对(duì)于其他资管产品(pǐn)，货币市场基金具有着投资(zī)者数量(liàng)庞大，风险(xiǎn)偏好较低的(de)特点。部分规模较大的货(huò)币规模基金如出现风险事件，或将对(duì)社会稳定产生不(bù)利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金的资产安全要求，有利于保护投资者利(lì)益。”国(guó)信证券(quàn)表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》施行后(hòu)，货币(bì)市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资分散化(huà)、安全化程度将(jiāng)有提升，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投(tóu)资者选(xuǎn)择考量的(de)潜在(zài)背书(shū)因(yīn)素之一。预计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基(jī)金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出(chū)清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布(bù)局、调(diào)整也提出了要求。

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