周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)市场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)理性操作模(mó)式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测算(suàn)，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了(le)资(zī)金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至(zhì)上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍(réng)处于估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也(yě)位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨(zh学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生ǎng)幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在(zài)游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍(bèi)后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向情况，一(yī)位公募股票权益(yì)基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的(de)平(píng)均回报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行业(yè)方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会继续受到(dào)了(le)资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大(dà)基建等(děng)权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部(bù)分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的(de)部(bù)分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统(tǒng)行业国央企的(de)严(yán)重低配和(hé)低估(gū)。而(ér)在(zài)这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平(píng)等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期(qī)表现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看(kàn)，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块(kuài)前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的(de)整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度(dù)较一季度(dù)显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力(lì)实(shí)现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生(shēng)加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)回升。在(zài)电(diàn)力(lì)市场化(huà)改革(gé)的(de)持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或(huò)有(yǒu)望出台。

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