在华尔(ěr)街经济(jì)学家和央行官(guān)员叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越(yuè)来越多的专(zhuān)业选股人(rén)士(shì)将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事业和基本(běn)消费品等(děng)在经(jīng)济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时(shí)做(zuò)多和做空的对冲基(jī)金已将(jiāng)其周期性股票与防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这(zhè)些公司的(de)命运(yùn)取决于商业周期的(de)起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了主动投资(zī)领域的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从去(qù)年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最(zuì)近对(duì)防御股(gǔ)的(de)偏好与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明(míng)，人们(men)相信美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经消散。叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜p>

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调(diào)查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债(zhài)券比2009年以来的(de)任何时候都(dōu)更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜(guò))买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资产的(de)计(jì)算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标(biāo)基金等系统性资金管理公(gōng)司(sī)近几(jǐ)个月增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购(gòu)股票(piào)，而自由(yóu)裁(cái)量投资者的(de)敞口已降(jiàng)至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大(dà)一部分归(guī)因于那(nà)些(xiē)对价格(gé)不敏感(gǎn)的(de)量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告(gào)称(chēng)，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和(hé)企业(yè)财(cái)报也(yě)提振股(gǔ)市(shì)。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季(jì)的业(yè)绩(jì)超出预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道(dào)。就(jiù)连(lián)美联储(chǔ)官员也预测(cè)今年(nián)晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过(guò)早地(dì)为经济衰退做准备而采取(qǔ)防(fáng)御措施(shī)，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的(de)6个月内表现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的(de)经济衰退到来(lái)，防御性股(gǔ)票(piào)才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地(dì)位通常会(huì)在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济学(xué)家预计，美国经济衰退(tuì)将从(cóng)第三(sān)季(jì)度开始。

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