5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限到(dào)期带(dài)来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括(kuò)了(le)大部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了(le)市(shì)场对于(yú)国(guó)内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月(yuè)份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人(rén)民币汇率也(yě)在(zài)持(chí)续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破(pò)7的关(guān)口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相(xiān豫n是河南哪里的车牌g)关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预(yù)期中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边(biān)的状态变化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应(yīng)着(zhe)人民币(bì)汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示(shì)，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行业(yè)危机(jī)影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调(diào)，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一(yī)步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了(le)中美(měi)股市(shì)的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或(huò)利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量数(shù)据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配(pèi)收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资(zī)为(wèi)主导(dǎo)的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据对(duì)港股资金面(miàn)会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续(xù)承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更(gèng)快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时(s豫n是河南哪里的车牌hí)，我(wǒ)们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步(bù)强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个(gè)股的性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是一波(bō)三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济(jì)的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi豫n是河南哪里的车牌)外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投资(zī)人(rén)可(kě)以逢(féng)低(dī)布局，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方式投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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