昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表实(shí)在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可(kě)能影响联储(chǔ)的利(lì)率路径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行(xíng)业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不必让利(lì)率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员似乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动(dòng)的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部(bù)现金(jīn)余(yú)额(é)截至5索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的月(yuè)18日进(jìn)一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们(men)面(miàn)临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察更多数据和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预测的准确度(dù)通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的(de)观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行(xíng)业压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内(nèi)平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱，但南(nán)华研(yán)究(jiū)院能化(huà)分(fēn)析(xī)师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的(de)持(chí)货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在现货(huò)松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库(kù)存累(lèi)库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的”他说，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能(néng)源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预(yù)期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货(huò)向期货回归(guī)的(de)方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及预期(qī)的(de)背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势(shì)的(de)中观逻(luó)辑(jí)终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率(lǜ)事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的(de)备货意愿何(hé)时(shí)能够(gòu)起来(lái)：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需(xū)求存(cún)在缺(quē)口的(de)情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来(lái)修(xiū)复；二(èr)是(shì)月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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