自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极(jí)回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出不(bù)穷(qióng)，基金经理也随之调(diào)仓换股，成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。而(ér)公募基金202虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么3年一(yī)季报(bào)的披露，将明星基(jī)金经理们近(jìn)期投资(zī)动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富(fù)国(guó)、景顺长(zhǎng)城等基金(jīn)披(pī)露(lù)旗下基金的2023年(nián)一季(jì)报，张(zhāng)坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代(dài)表(biǎo)了基金(jīn)经理对后市的基本(běn)看(kàn)法。多数明星基金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度仍保持90％以(yǐ)上的高仓位运作(zuò)，仍坚持了自(zì)己的投资风格(gé)和思路(lù)。

　　不少人士看好后市(shì)，如刘彦春表示对全年(nián)股票市场有信心，未来(lái)将继(jì)续保持(chí)较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑(jí)演(yǎn)绎(yì)展望(wàng)转向扎实基本面(miàn)验证，预计更注重基本面和估值(zhí)的(de)匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，陈皓在一季报也用相当大(dà)的(de)篇(piān)幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很可能是一次全新的技术革命，但直言客观上当下的研究(jiū)认知还(hái)不具备(bèi)对相关(guān)标的的定价能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股快速(sù)上涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择暂时(shí)“以(yǐ)静制(zhì)动”，等待胜(shèng)率和(hé)赔率更高(gāo)的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继续维(wéi)持高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤”的张坤是(shì)最(zuì)受(shòu)基民(mín)关注(zhù)的(de)基金经理，他是国(guó)内(nèi)首位(wèi)千(qiān)亿级主动权益(yì)基金经理，手握巨(jù)资让(ràng)他(tā)分量(liàng)十(shí)足。

　　从基金君(jūn)整理表格来看(kàn)，相较去年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在(zài)今(jīn)年一季度仓位基本都维持高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，多只基金一(yī)季度末仓位(wèi)均处于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四只基金中(zhōng)规模(mó)最大的一只(zhǐ)——易方(fāng)达(dá)蓝筹精选，由去年末的股票市值(zhí)占(zhàn)基金净(jìng)值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中也写道，易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方达优质精选、易方达亚(yà)洲精选在一季度末的(de)仓(cāng)位在94％以(yǐ)上(shàng)。不过(guò)，易方达优质企(qǐ)业(yè)三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了(le)一定水(shuǐ)平的(de)港(gǎng)股仓(cāng)位，一季(jì)度末所管理的4只基金基本(běn)维持(chí)和去年底(dǐ)的差不多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅度(dù)较大(dà)的是易方达亚(yà)洲精选，一季度末该(gāi)基(jī)金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和(hé)美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)中(zhōng)也(yě)写道，在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了(le)科技等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配(pèi)置，另外，在区(qū)域分布上配置的更加均(jūn)衡。个股方面，仍(réng)然持有商业(yè)模(mó)式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一季度(dù)增(zēng)配(pèi)消(xiāo)费、降(jiàng)低(dī)金融虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么>

　　加仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤(kūn)在投资(zī)上颇有定力，经常在季报中谈(tán)及，投资者需要时(shí)刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要(yào)大量的行动(dòng)，而是极大的耐(nài)心(xīn)，坚持投资原则，等到(dào)机会(huì)时全(quán)力出击。他一直(zhí)保持着偏低换手率(lǜ)，一季报(bào)的重仓股(gǔ)也基本保持稳定，只(zhǐ)是在(zài)结构上(shàng)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达蓝筹(chóu)精选一季度末(mò)持仓(cāng)上看，前(qián)十大重仓股变化不大，贵州茅(máo)台再(zài)次成为该基金的第一大(dà)重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成(chéng)为其(qí)第二、第三大重仓股(gǔ)，而(ér)在去年(nián)末(mò)，该(gāi)基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报中(zhōng)写道，一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来港股市(shì)场(chǎng)的大反弹，张坤(kūn)明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和(hé)香港交(jiāo)易所，而增加了(le)美(měi)团-W、中国(guó)海洋石油。其(qí)中，相较(jiào)去(qù)年底，中国海(hǎi)洋石油(yóu)新进前十大重仓股之列，而药明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选和易方达优质企业三年(nián)持有的头号(hào)重仓股(gǔ)为贵州茅(máo)台，但是(shì)易方达(dá)亚洲精选和易方达(dá)优质(zhì)精选的头(tóu)号(hào)重仓股仍为腾讯控股。去(qù)年(nián)底这四只基(jī)金的头号重仓股均为腾(téng)讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股(gǔ)仍是易方(fāng)达优(yōu)质精(jīng)选(xuǎn)的第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)，但相(xiāng)较去年底(dǐ)已经进行了(le)减持，同样减持的还(hái)有港交所，这只(zhǐ)个股已经推出了(le)前十大(dà)重仓股之列。而美团(tuán)新进其前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季(jì)度规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤(kūn)曾是行(xíng)业内首位主动权益基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规模超过千亿的基(jī)金经理(lǐ)，但(dàn)近两年(nián)A股市场震荡，所管理规(guī)模(mó)所缩水。一季度(dù)末他(tā)所管理规模基本(běn)和去年底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方(fāng)达张坤管理的(de)4只基金合计(jì)总规模达到(dào)889.42亿(yì)元(yuán)，相比三(sān)季(jì)度末(mò)减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，一(yī)季度末(mò)，易方达(dá)蓝(lán)筹精选、易(yì)方达优质精选、易方达优(yōu)势企业三(sān)年、易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选股(gǔ)票的(de)规模分(fēn)别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选在今年一季(jì)度规模缩水8.66亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍以562.09亿元的(de)规(guī)模(mó)，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡(pō)上(shàng)“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要的(de)

　　张坤每次在季报中都会清(qīng)晰写(xiě)道自己(jǐ)的投资思(sī)路，这一次(cì)也不例外(wài)，值得投(tóu)资(zī)者(zhě)看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写到(dào)，基本(běn)面价值投资很吸引人的一点是，投资者可(kě)以用很长(zhǎng)一段时间来(lái)充分(fēn)观察公司的发展，等到(dào)它(tā)们用事实(shí)证明自己的成功和(hé)巨大的成长潜力之后，再买入也(yě)不迟(chí)。

　　基(jī)本面(miàn)价值投资的(de)优势之一(yī)在于可积累性。具体(tǐ)来说，积累(lèi)体(tǐ)现在对基本面分析方法(fǎ)的理解和对具(jù)体行业和企(qǐ)业(yè)的洞察(chá)，所有(yǒu)这些(xiē)都使投资者未(wèi)来更(gèng)可能(néng)做出对具体投资标的内(nèi)在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如(rú)果只是(shì)针对某一(yī)次投资，积累(lèi)的重要性(xìng)可能并不显(xiǎn)著(zhù)。但如(rú)果将投资(zī)贯穿(chuān)一生，并将长期复合回报作为终级目(mù)标(biāo)，可积累性就是这(zhè)一(yī)目标的最重要(yào)保障(zhàng)，选择(zé)一条可积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡”并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我(wǒ)们(men)会参(cān)考全球产业升级的经验，持续做深入的研究(jiū)积累(lèi)，争取(qǔ)构建一个全面而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望能(néng)正确评估企业的竞争(zhēng)力并(bìng)跨行业选出好的公司。识别出好公司是如此重要，因为(wèi)好公(gōng)司(sī)不是(shì)好股票的唯一情形就是估值过高，在其(qí)他情形下，好公司都会给投资者带来(lái)长期(qī)可(kě)观的回(huí)报。

　　研(yán)究方面，阅读企(qǐ)业(yè)的定期报告(gào)并对财务数据进行(xíng)系统整理和(hé)分析，是(shì)理解企业基本(běn)面的核心手段之一。在定期(qī)报告中，企业的所有经(jīng)营活动都会反映在(zài)财务数据中，定(dìng)量的数据可以(yǐ)用来检验并(bìng)修(xiū)正调研中对企业(yè)形成的定性感知(zhī)。如(rú)果能对(duì)一(yī)家公(gōng)司过(guò)去和(hé)当前的财务状况了如指(zhǐ)掌(zhǎng)，就更有可能正(zhèng)确(què)评判这家(jiā)公司的未来价值。罗(luó)杰斯(sī)曾说过，你(nǐ)要阅读一切。如果(guǒ)你(nǐ)对(duì)一家公(gōng)司(sī)感兴(xīng)趣(qù)，那就看(kàn)看(kàn)它的年报，你就会(huì)超过华尔街(jiē)98％的(de)人。如果你阅读了年报中的附注，你就(jiù)会超过(guò)华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经历(lì)过短(duǎn)期的(de)经营业绩(jì)和股价的震荡，经历过市(shì)场先生(shēng)态(tài)度的(de)冷暖，但它们成功的模(mó)式往往(wǎng)没有变化，通过深入(rù)的研究并抓住这些关键的因素(sù)，是(shì)能够(gòu)一(yī)路坚持下来(lái)的重要因素，也(yě)通常意味着长期可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持(chí)仓(cāng)光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车

　　曾经作(zuò)为一人(rén)包揽前(qián)三(sān)的基金(jīn)经理刘(liú)格菘，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发双擎(qíng)升(shēng)级为例(lì)，一(yī)季度末该基金保持较(jiào)高仓位运(yùn)作，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑，但(dàn)基本是(shì)高仓位(wèi)应对市(shì)场。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季度持(chí)仓结构并没有进行大幅度调(diào)整。数据显示，广发双擎(qíng)升级一季(jì)度末前(qián)五大重仓股分(fēn)别为晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出现在该(gāi)基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季报中写道，2023年(nián)一季度，表现(xiàn)较好的行业为新(xīn)科技技(jì)术演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相(xiāng)关行业，例如(rú)计(jì)算机(jī)、传媒、通信。以光伏(fú)、新(xīn)能源、汽车等为代表(biǎo)的高端(duān)制造业(yè)资产经历了(le)下(xià)跌。在海外金融(róng)风险担忧、经济衰退的初始预期、国际(jì)关系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的(de)较热烈的(de)应用展望，资(zī)金分(fēn)流可能(néng)是高端制(zhì)造业相对(duì)表现不理想(xiǎng)的(de)原因之一。

　　广发双擎升级(jí)基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的(de)高端(duān)制造产业(yè)链布局。从重仓持股来看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘(sōng)一季(jì)度(dù)的(de)重仓(cāng)股变化不大，仅晶科(kē)能(néng)源新进前十大重仓(cāng)股之列，而比亚迪(dí)退出(chū)了前(qián)十大重仓行列(liè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市，刘格(gé)菘对(duì)市(shì)场2023年(nián)二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季(jì)度业(yè)绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转(zhuǎn)向(xiàng)扎(zhā)实基本面验证，预计更(gèng)注重基(jī)本面和估值的匹配(pèi)度(dù)。对本(běn)基(jī)金重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相信基(虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么jī)本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经过调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当(dāng)前市场的(de)参(cān)与(yǔ)资金方(fāng)呈现(xiàn)复杂多样(yàng)的趋(qū)势，收(shōu)益预期的时间(jiān)维度预期也呈现分化(huà)，因此短期(qī)内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速(sù)度都会可预见地加大。这对于投资人而(ér)言(yán)，在新信息的处理上提高了难度，短期内(nèi)基本(běn)面(miàn)估值匹配的压力(lì)也会比较大(dà)。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三(sān)、五次

　　作为市(shì)场(chǎng)上较(jiào)为(wèi)知名的均衡性投(tóu)资(zī)选手，陈(chén)皓一季度如何(hé)调整投资组(zǔ)合，如何展望(wàng)未(wèi)来(lái)市场投(tóu)资机(jī)会，也非常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理(lǐ)的易方达(dá)新(xīn)经济基金中(zhōng)回顾一(yī)季度市场行(xíng)情时(shí)表(biǎo)示，一(yī)季度中国经济整体温和(hé)复苏，由于刚(gāng)刚经历疫情，居民消费和企(qǐ)业投资的信心恢复会有(yǒu)一个过程，因此短期(qī)持续(xù)加(jiā)杠杆的(de)动力不强，复苏力(lì)度相(xiāng)比市场乐观预期(qī)仍有(yǒu)一定差距。海外则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金融(róng)风波暂时平(píng)息，但也让投(tóu)资者担(dān)心(xīn)这是否只是(shì)当下复(fù)杂环境下(xià)各种危(wēi)机的冰山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减(jiǎn)产(chǎn)行(xíng)为进(jìn)一步增强了未来通(tōng)胀的韧(rèn)性，也让美联储在货币政策调整决策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的(de)经济基本(běn)面(miàn)遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相(xiāng)关板块获(huò)得了边际资(zī)金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间(jiān)剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的分化(huà)。受益两(liǎng)大主题(tí)的(de)TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块表(biǎo)现突出，而(ér)新能(néng)源(yuán)、金融地产等行业则录得(dé)负(fù)收益(yì)。

　　谈(tán)及一(yī)季度投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基本面驱动的投(tóu)资主线，本基(jī)金一季度(dù)操作不多，主要包括行业(yè)上用医(yī)药(yào)替代了部(bù)分白酒仓位，个股上则逆向增(zēng)持(chí)了一些由于(yú)短期(qī)基本面一般或(huò)者机构调仓导致(zhì)股价下跌，但(dàn)长期市值空间较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此(cǐ)前连(lián)续3个(gè)季度位(wèi)列(liè)前(qián)五大重仓(cāng)股之(zhī)一的(de)五粮液，在今年一季度退出该基金(jīn)前十(shí)大重仓股，宝信软(ruǎn)件(jiàn)取(qǔ)代五粮液，新进前五(wǔ)大(dà)重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一(yī)一只仍保留(liú)在(zài)前十大重仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅台也(yě)遭到陈皓减持(chí)，对比上(shàng)一(yī)个季度，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万(wàn)股(gǔ)贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅台也(yě)从上一季度(dù)的第二(èr)大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头中的(de)巨化(huà)股份、特(tè)钢龙(lóng)头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股一(yī)季度新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除(chú)了五(wǔ)粮液之外，紫(zǐ)光国微(wēi)、宁德(dé)时代也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报也用相当大的篇(piān)幅(fú)谈了他对一(yī)季度热门(mén)的(de)AI板块的(de)看法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我们也进行了积极的研(yán)究，方向(xiàng)上(shàng)非常(cháng)认(rèn)同其很可能是(shì)一次全(quán)新的技术革命，将极大提升全社会的生产(chǎn)效率(lǜ)，但客(kè)观上(shàng)我(wǒ)们当(dāng)下的(de)研究认知还(hái)不具备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，也不太符合我们“以相对(duì)合理的价格(gé)买入预期收(shōu)益率(lǜ)更高的资产”这(zhè)一投资理念，因(yīn)此会选(xuǎn)择(zé)暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，继(jì)续(xù)对产业和公(gōng)司(sī)进行跟踪、研(yán)究以及(jí)再定价，等(děng)待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的(de)投资时机出现。

　　陈皓(hào)在(zài)一(yī)季报中还分享了自己(jǐ)最新的投资感悟(wù)，他表示，相(xiāng)比资本市场即期(qī)涨跌带来的多巴胺，我(wǒ)们(men)更倾向于(yú)通过(guò)深入研究获得超额认(rèn)知、并最终映射到投资上来(lái)获(huò)得内啡肽。投资和人(rén)生一样，每天都(dōu)可以(yǐ)做选择，但终其一生最(zuì)重(zhòng)要的其实也就是那(nà)三、五次，我(wǒ)们平(píng)时的不断学习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正是在每一次关键选(xuǎn)择时(shí)将(jiāng)胜率(lǜ)再提升一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在(zài)酝(yùn)酿或发酵，我们重(zhòng)启了(le)与(yǔ)世界的链接，中国在中东、南(nán)美等(děng)新兴(xīng)市场获得(dé)了更多实质(zhì)性认同的(de)声音(yīn)和举动(dòng)；国(guó)内主要城(chéng)市的一二手房销售持续恢(huī)复，部(bù)分行业已经进入库存周(zhōu)期的尾(wěi)段，我们可(kě)能真的(de)只(zhǐ)需要一点点信心，就(jiù)能扭转困(kùn)局，将经(jīng)济带(dài)入正循环(huán)。一如当(dāng)下的证券市场，我们也衷心的希望其(qí)能够早日摆脱存(cún)量博(bó)弈(yì)的困(kùn)难模式，迎来(lái)投(tóu)资人(rén)久违的甜蜜(mì)期(qī)。”

　　朱少醒：致力(lì)于在(zài)优(yōu)质股票里(lǐ)寻找价值(zhí)

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一(yī)季度持仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银(yín)行(xíng)、券商、新(xīn)能源(yuán)等板(bǎn)块龙头为主。

　　从一(yī)季度前(qián)十大重仓股上看(kàn)，贵(guì)州茅台(tái)、五粮(liáng)液(yè)依旧位居富(fù)国天惠(huì)基(jī)金前(qián)三大重仓股，金域医(yī)学新进前三大重仓股，这也是自2021年以(yǐ)来(lái)，金域医学(xué)首次进入富(fù)国(guó)天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家(jiā)以第三(sān)方医(yī)学检验及病理诊断业务为核(hé)心的高科技服务企业，通过不断积累(lèi)的“大(dà)平(píng)台、大(dà)网络、大服(fú)务、大样本和大数(shù)据(jù)”等资源优势，为全国各级医(yī)疗机(jī)构(gòu)提(tí)供领先的医学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外(wài)，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季(jì)度新(xīn)进富国天(tiān)惠前十大(dà)重仓(cāng)股，受益于生命科(kē)学业务增长(zhǎng)迅速，截(jié)止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德(dé)、瑞丰新材两(liǎng)只个股则在一季度退出富(fù)国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回顾，一季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板(bǎn)指上(shàng)涨2.25％。在度过(guò)了(le)充满各种艰(jiān)难挑战的2022年(nián)后，一季度(dù)实体经(jīng)济进(jìn)入了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指标(biāo)在3月份(fèn)有了明显改善。货币政(zhèng)策保持宽松(sōng)，前几年实施的一些收缩性行(xíng)业监管政策放松(sōng)管制的迹象(xiàng)确认。投资者的(de)风险偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前(qián)数据(jù)上呈现的复(fù)苏力度还不是很强，但我们(men)应(yīng)该看到是积极的(de)因素正在发挥作用持(chí)续的进(jìn)程中。更(gèng)要重(zhòng)视的是市场的整体估(gū)值依然(rán)处于长周期中很有(yǒu)吸引力的位置，当下权益(yì)市场处(chù)在较好的风险收(shōu)益(yì)区间。

　　他表示(shì)，放(fàng)在更(gèng)长(zhǎng)的(de)时(shí)间维度，我们(men)相信现在(zài)所面临的(de)重重困难终(zhōng)将找到解决的(de)出(chū)路。投资者(zhě)当前(qián)选择承受市场波(bō)动对应的预期回报水平的是相当合适(shì)的。未(wèi)来我(wǒ)们依然会致力(lì)于在(zài)优质股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他(tā)在多(duō)次季报披露时反复强调，我们并不具备精确预测市场(chǎng)短期趋(qū)势的可靠(kào)能力，而把精(jīng)力集中在(zài)耐(nài)心收集(jí)具有远大前景的优秀公司，等待公司自身(shēn)创造价值的实现和市场情(qíng)绪在未(wèi)来某个时(shí)点的周期(qī)性(xìng)回(huí)归。个(gè)股(gǔ)选择层(céng)面(miàn)，本基(jī)金偏(piān)好(hǎo)投资于具(jù)有良好“企业(yè)基因”，公司治理结构(gòu)完善、管(guǎn)理层优秀(xiù)的(de)企业(yè)。我们认为(wèi)此类(lèi)企业，有更大的概率能在未来为投资者创造(zào)价值。分享企业自身增长(zhǎng)带来的资(zī)本市场收益是成长型基(jī)金获(huò)取回(huí)报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作为(wèi)业内知名的主投大消费(fèi)板(bǎn)块的基金经(jīng)理，手握700多(duō)亿(yì)“重金(jīn)”的刘彦春(chūn)一季度如(rú)何调仓换(huàn)股，他(tā)又(yòu)是(shì)如何看待未(wèi)来市场，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整(zhěng)体持仓的仓位和行业(yè)板(bǎn)块(kuài)变(biàn)化(huà)不(bù)大。他在(zài)景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道，一(yī)季度组(zǔ)合仓位(wèi)和行业配置(zhì)没(méi)有大的变化，仍然坚持自(zì)下(xià)而上(shàng)精选个股(gǔ)而非择时(shí)的(de)投资(zī)风格(gé)，保(bǎo)持合(hé)同约(yuē)定较高(gāo)仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白(bái)酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓(cāng)力度最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年底(dǐ)持(chí)仓(cāng)，美的集团(tuán)新进前(qián)十(shí)大重仓股之列，而晨光股份退出前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　谈及后(hòu)市表(biǎo)示(shì)，刘(liú)彦春表示，一季度，我(wǒ)国经济温(wēn)和复苏(sū)。海外通胀预期变(biàn)化对国内资(zī)本(běn)市场造成较大扰(rǎo)动(dòng)。美国失(shī)业率水(shuǐ)平再创(chuàng)新低，意味着(zhe)高利率环(huán)境大概率(lǜ)持续更(gèng)长(zhǎng)时间。气(qì)球事件导(dǎo)致中美关系再度紧张。国内强刺激预期(qī)落(luò)空，叠加(jiā)海外风(fēng)险事件(jiàn)，股票(piào)市(shì)场开始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复(fù)苏、美国紧缩后通(tōng)胀下行仍将是今年主要宏(hóng)观背(bèi)景。经济运行(xíng)正常(cháng)化(huà)需要一个过(guò)程，特别是居民和中小企(qǐ)业，需要时间修复资(zī)产负债表、修(xiū)复信心。随着经(jīng)济逐步正常化，居民消(xiāo)费信心(xīn)回升、超额(é)储蓄下降是必然事件，消费今年大概(gài)率超预期回升。就近期(qī)公(gōng)布的社融和地产数据分析，二季度A股盈利增速有(yǒu)望进入(rù)上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷反(fǎn)映出加(jiā)息(xī)过快(kuài)带(dài)来的金融风险，本身(shēn)会加大(dà)紧缩效应，联储紧缩(suō)速(sù)度和幅度向下修(xiū)正。紧(jǐn)缩带来的金融风险(xiǎn)更多是流(liú)动(dòng)性(xìng)问题(tí)，底(dǐ)层资产问题不大，海外(wài)央行及时救助可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我(wǒ)们认(rèn)为出现金融危机的风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通胀和金(jīn)融风险并存(cún)，处理难度较大，这也意(yì)味着全球无风险收(shōu)益率(lǜ)在相对顶部(bù)位(wèi)置，国家之家沟通对话、加强合作(zuò)的可能性(xìng)也在加大。

　　全球经济正在重回正轨(guǐ)的路上。除了继续关注整个经(jīng)济(jì)体发展(zhǎn)状况之外，我们可以将目(mù)光更多放在微观企业层面。可以看到很多公司在过去几年始终做正确的(de)事，经营效率提(tí)升(shēng)，逆境中变得更(gèng)加优秀、更加强大。不必总(zǒng)是(shì)关注宏观数据，多看看(kàn)微观企业变(biàn)化可(kě)以让内(nèi)心更加平静。我(wǒ)们对全(quán)年股票市场有信心，未来将(jiāng)继(jì)续(xù)保持合同约定较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机(jī)会。期待为持有(yǒu)人创造良(liáng)好收益。