北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴(bā)菲(fēi)特(tè)和(hé)副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全球投资(zī)者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选择(zé)，是放(fàng)弃第(dì)二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在(zài)产业链(liàn)中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个(gè)阶段由于(yú)他们去(qù)年(nián)优异的业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难(nán)让人们(men)只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分(fēn)销(xiāo)渠(qú)道(dào)多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过(guò)很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽(suī)然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经(jīng)营(yíng)难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头)着疫(yì)情(qíng)的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关(guān)部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决的问题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过(guò)了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹(píng)果的(de)股(gǔ)份(fèn)占比不(bù)高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对(duì)于(yú)苹果(guǒ)占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如(rú)果他们(men)要(yào)么(me)放(fàng)弃第(dì)二辆车，要(yào)么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明(míng)，在(zài)他看来台(tái)积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子(zi)公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的(de)人。他真的(de)很聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大(dà)获(huò)成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起(qǐ)来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资(zī)者(zhě)关于人工智能(néng)的问(wèn)题时(shí)，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益的机(jī)会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会取代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对(duì)新能(néng)源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环(huán)境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们(men)在(zài)这个方面做了非常(cháng)多的(de)投(tóu)入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请(qǐng)关注证券(quàn)市场(chǎng)红周(zhōu)刊(kān)公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国(guó)的公共事(shì)业公司，我们(men)希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的(de)计(jì)划，然(rán)后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我们(men)希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面(miàn)希(xī)望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的(de)硅谷银(yín)行破(pò)产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是(shì)法令的(de)规定，但(dàn)这不(bù)是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入(rù)混乱(luàn)一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父(fù)亲(qīn)在1931年因(yīn)为银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17. 82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头>

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求(qiú)的(de)责任。他们(men)改(gǎi)变了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的(de)人会给银行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题(tí)，他们(men)正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新(xīn)发(fā)明(míng)，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发(fā)生(shēng)什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制(zhì)造问(wèn)题(tí)的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不(bù)该承(chéng)担的(de)风险，如果你要(yào)改变人们未来(lái)的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银(yín)行投资(zī)方法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)性事情，银(yín)行可(kě)能是一(yī)个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对(duì)去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到(dào)任(rèn)何(hé)其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是(shì)自己愿意去(qù)投(tóu)的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家技(jì)术(shù)公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公(gōng)司(sī)。他(tā)同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提(tí)出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系(xì)列(liè)负面(miàn)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世(shì)界(jiè)很(hěn)多(duō)地方市中心(xīn)的空洞(dòng)化(huà)却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临(lín)的(de)机(jī)遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切(qiè)关注(zhù)这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出(chū)疫(yì)情和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运营指标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或商业决(jué)定时成为一个没有感情(qíng)的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强(qiáng)调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资(zī)者不(bù)需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收(shōu)购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何(hé)在短期(qī)利润(rùn)和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们不(bù)关心(xīn)季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时(shí)，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的(de)是消费者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲(fēi)特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些事(shì)情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一(yī)些(xiē)好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是(shì)绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优(yōu)秀在(zài)于从(cóng)不会(huì)频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的(de)十大最佳保险经理人之一(yī)，他的(de)地(dì)位无可(kě)取(qǔ)代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人(rén)难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一(yī)直(zhí)是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化(huà)和历(lì)史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的(de)两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍(réng)然可(kě)以在(zài)国家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我(wǒ)会继(jì)续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的(de)运营产生益处，如果资(zī)本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过(guò)回购来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的(de)是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他(tā)们谈论(lùn)这个价值观，从他们(men)出生起，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们(men)在财产规(guī)划(huà)分配上都存在(zài)各自的问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以及他们(men)的建议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来(lái)做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而(ér)有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩(hái)子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自己的(de)命运都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写(xiě)下一(yī)些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作(zuò)都是错误的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多(duō)第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续的(de)地位(wèi)？”

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