在股市(shì)高点成立的主动权益类定开(kāi)基(jī)金(jīn)密集迎(yíng)来开放日(rì)，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成(chéng)立(lì)满两年(nián)亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率(lǜ)与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基(jī)金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近一(yī)个(gè)开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基(jī)金管理(lǐ)人将(jiāng)终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同(tóng)生效(xiào)后，若登记(jì)机构完成每个开放期最后(hòu)一个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确(què)认时(shí)，基金的基金份额持(chí)有人数量不满200人或(huò)者基金(jīn)资(zī)产净值低于五老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗千万元，基金管理人(rén)在履行相关监管报告和信息披(pī)露程(chéng)序(xù)后终止基金合同，无(wú)需(xū)召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的(de)主动权益类定期(qī)开放(fàng)基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗>

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析(xī)师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金(jīn)的投资策(cè)略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会(huì)有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放日(rì)越(yuè)远，整体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率情况也与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也(yě)与基金(jīn)的(de)发(fā)行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立(lì)可(kě)能是部(bù)分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时(shí)基金(jīn)发行相对容(róng)易，而(ér)且规模也容易做大(dà)，基金公司有动力去(qù)做(zuò)；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容易(yì)出现一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲(máng)目追(zhuī)逐市场热点，克服(fú)短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利(lì)益导(dǎo)向(xiàng)进行产(chǎn)品布局和发行。此举既(jì)可以保护(hù)投资者利(lì)益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发(fā)行(xíng)基金(jīn)往往伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的投资策略(lüè)、不同投资范围(wé老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗i)的基金收益(yì)率差距较大。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热(rè)时容(róng)易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高(gāo)的管理规模要求基(jī)金经理不得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会(huì)，调(diào)整投资分布(bù)，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和多(duō)元化的布局，避(bì)免单押一个(gè)赛(sài)道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能(néng)在中长期斩获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式(shì)权益类(lèi)基(jī)金表现不及预期，近一(yī)年新成(chéng)立的定开权(quán)益类基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程(chéng)度(dù)的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易(yì)等方(fāng)面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者(zhě)创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌(diē)破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是(shì)要(yào)避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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