一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也(yě)超过(guò)了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于(yú)投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人(rén)投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买ETF。20绿豆汤的热量是多少大卡19年以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为(wèi)交(jiāo)易(yì)工具的(de)优(yōu)势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个(gè)人(rén)投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个(gè)人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比绿豆汤的热量是多少大卡从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàn绿豆汤的热量是多少大卡g)下行(xíng)，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操(cāo)作难(nán)度(dù)较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投(tóu)资(zī)者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投(tóu)资(zī)者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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