5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月(yuè)15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业(yè)务(wù)，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调(diào)的(de)背景、影响，后续货(huò)币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基(jī)金(jīn)研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预(yù)计下(xià)半年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行(xíng)近(jìn)年(nián)息(xī)差不(bù)断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活(huó)期资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综(zōng)合融(róng)资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存(cún)款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次(cì)将协定存款与通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限下调(diào)也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利(lì)于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)嗤笑的意思：中(zhōng)国(guó)的存款利(lì)率管控为上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行(xíng)存款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济(jì)背(bèi)景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式(shì)复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济(jì)增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，延(yán)续近期银行存(cún)款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略了(le)这些介于活(huó)期和定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间的存款的(de)利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利(lì)率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净(jìng)息差(chà)水平均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市(shì)银行整(zhěng)体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋(qū)势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民(mín)贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情况。对(duì)于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续(xù)主动下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其(qí)信(xìn)用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需(xū)决定的，而(ér)央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性货币政策(cè)等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了(le)实体综合融(róng)资(zī)成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是否进(jìn)一步下调要看(kàn)实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调(diào)整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定价情况作为(wèi)合(hé)格(gé)审慎评估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而(ér)保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公布(bù)的(de)金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在(zài)。近期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本(běn)结(jié)束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业银(yín)行的定(dìng)期(qī)存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利(lì)率较(jiào)18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去(qù)持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调存(cún)款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被(bèi)放大，大量资(zī)金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后(hòu)续来(lái)看，本(běn)次(cì)下(xià)调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的(de)协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较低的(de)银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银(yín)行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户(hù)活期存款收(shōu)益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的(de)比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降的预(yù)期(qī)。一方(fāng)面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场(chǎng)上的(de)竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度(dù)，2018年(nián)以来(lái)由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这(zhè)使得控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流(liú)向消费(fèi)和实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，中小银(yín)行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低(dī)全社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策进(jìn)一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一(yī)季(jì)度货政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一(yī)调降(jiàng)是(shì)针对银行协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下调(diào)并(bìng)不等于(yú)政策利(lì)率就必(bì)须进行对(duì)等下调(diào)，市(shì)场不应视为降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具应嗤笑的意思(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全(quán)性。在存(cún)款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及(jí)其他固收类(lèi)基金在具一定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超额(é)收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无(wú)论从绝(jué)对(duì)利率水平还(hái)是从信用利差(chà)，都(dōu)回(huí)到了较低(dī)历史分(fēn)位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续(xù)或进入震(zhèn)荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量选(xuǎn)择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性好、历史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局(jú)会(huì)议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下(xià)，建议(yì)关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业(yè)知识(shí)，可(kě)以选择(zé)把投资(zī)理财交给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资能力和风(fēng)控能(néng)力的人士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择(zé)适(shì)合(hé)自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基(jī)金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

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