上(shàng)市(shì)公(gōng)司退市在A股(gǔ)早(zǎo)已不稀奇，但连带(dài)着可转债一起退(tuì)市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特(tè)因股价连续(xù)20个交易日低于1元，触及退市指标，公司股票及(jí)其可再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗(kě)转债被终止上(shàng)市，搜(sōu)特(tè)转债或成为(wèi)首(shǒu)只(zhǐ)因正股退(tuì)市而强制退市的可转债(zhài)。此(cǐ)外(wài)，*ST蓝盾(dùn)也因触(chù)及(jí)退市指标被终(zhōng)止上市，其可转债已进入(rù)退市整(zhěng)理期，引(yǐn)发投资者(zhě)对可(kě)转债信用风险(xiǎn)的担忧。

　　可转债兼具债(zhài)券和股票双重属性，自诞生(shēng)以来(lái)颇受市场(chǎng)欢迎。一个(gè)广为流传的说法是(shì)，可(kě)转债“下有(yǒu)保底，上不(bù)封顶(dǐng)”，即上涨时有“股性(xìng)”加油，下跌(diē)时(shí)有“债性(xìng)”托底，投资者(zhě)“进可(kě)攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可转债30多年发展中，此(cǐ)前一(yī)直(zhí)未出现因(yīn)正股退市而退市的情况，也(yě)未(wèi)发生过(guò)实质性违约(yuē)事件。

　　随着搜(sōu)特转债(zhài)等(děng)的退市，零(líng)违约历史或(huò)将被打破(pò)，可转(zhuǎn)债信用风险浮出水面(miàn)。虽说可转债退市后，依然可以执行赎回和回售等(děng)条款，但由于大多(duō)数(shù)上市公司是因经营不善导致退市，财务(wù)状况并(bìng)不乐观，资不(bù)抵债、拿不出钱进行赎(shú)回的可能(néng)性较大。而如(rú)果启动破产重整，公司发(fā)行的可转债(zhài)划归为普通债权，清偿顺(shùn)序相对靠(kào)后(hòu)，刚性兑付(fù)亦存在很(hěn)大(dà)不(bù)确(què)定性。

　　接连(lián)2再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗只可转债(zhài)退市(shì)，投资者蓦然(rán)发现，“长期稳定的羊毛”不(bù)稳定(dìng)了。事实上，可转债退市(shì)并非完(wán)全(quán)出乎意料(liào)，早已在相关规则中(zhōng)埋下了“伏笔”。根据(jù)交易所上市规则，上市公(gōng)司股票(piào)被(bèi)终止上市(shì)的，其发行的可转债(zhài)及其他衍生品种(zhǒng)应当(dāng)终止(zhǐ)上市。过去A股退市难(nán)、退市少，成就了可转债30多年零退(tuì)市、零(líng)违约(yuē)的“神话”。随着全面注册制改革的持续推进，市场优(yōu)胜劣汰加快，常态化(huà)退(tuì)市机制(zhì)正在形成(chéng)，以上市股为锚的可转债也跟着出清，违约风(fēng)险随之上升。退市，或(huò)将成为(wèi)可转债市场(chǎng)新常态。

　　市场(chǎng)在(zài)发展，生态在改变，投(tóu)资者(zhě)没有理由一成不变，是时候(hòu)重塑对可转(zhuǎn)债的(de)认知了。投(tóu)资者要(yào)改变“闭眼买债(zhài)”的路径依赖(lài)，学会优(yōu)择品(pǐn)种，规避(bì)风(fēng)险。在选择债券时，要理性(xìng)评估正股(gǔ)基(jī)本面(miàn)、成长性、估值水(shuǐ)平以及发债公司(sī)偿债(zhài)能力等，防范债券退市、违(wéi)约风险；在取舍标的时(shí)，应远离正股业绩表现不(bù)佳、估值较低、退市(shì)风险较高的标(biāo)的(de)，而选择正(zhèng)股(gǔ)经营效益良(liáng)好、估值合理(lǐ)且随(suí)市场(chǎng)下(xià)跌估值出现压缩的标(biāo)的。并密切关注(zhù)可转债市(shì)场风(fēng)格变(biàn)化，及时调整配(pèi)置(zhì)比例和结(jié)构，学会(huì)在(zài)市(shì)场波动(dòng)中“游泳(yǒng)”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前关于可转债(zhài)的退市处理还有不(bù)少空(kōng)白和盲点(diǎn)，监(jiān)管(guǎn)部门应尽快打齐补丁，给(gěi)予市场再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗明确预(yù)期。比(bǐ)如(rú)，可(kě)进一步明(míng)确可(kě)转债(zhài)在退市后是否仍存(cún)在交易可能、是否还(hái)拥有转股功能等。同时，应加强对可转债的风险防控，强(qiáng)化发(fā)行(xíng)前的信用(yòng)评(píng)级，对于信用资(zī)质较(jiào)弱(ruò)的公司(sī)，可(kě)考虑(lǜ)提高担保资(zī)产(chǎn)与(yǔ)回售(shòu)条款等相关要求(qiú)，适当提升(shēng)准入门槛(kǎn)，以更好(hǎo)保护投资者利(lì)益。

　　全(quán)面注(zhù)册制下，证券市场将(jiāng)迎来全方位(wèi)、根本性的(de)变(biàn)化(huà)。过去(qù)一些“无脑买入”“跟风(fēng)买入”的简(jiǎn)单套路行不通了，一些规则制度上的(de)短(duǎn)板不能视而不见了。各市场参与主体(tǐ)还需顺时(shí)应势(shì)，调(diào)整包(bāo)括可转债在内(nèi)的投资方法，完善(shàn)配套制度，提升风险意识，共促A股市场(chǎng)健康稳定发(fā)展。

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