金融(róng)界4月27日(rì)消息  顶着“港(gǎng)股白酒第一(yī)股”光(guāng)环(huán)的(de)珍酒李渡正(zhèng)式(shì)登(dēng)陆(lù)港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)，尴尬的是开(kāi)盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最终(zhōng)收(shōu)盘下(xià)跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超(chāo)过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑。

fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式>　　私募(mù)巨(jù)头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自(zì)2016年(nián)金(jīn)徽酒挂牌上交所后，至今没(méi)有(yǒu)酒(jiǔ)企成(chéng)功上市，珍酒李渡是近7年时间第一只实现资本(běn)上市的(de)白酒股(gǔ)，目前西(xī)凤酒、郎(láng)酒、国台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港(gǎng)交所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港元，公开(kāi)发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是出于何种考虑，此次(cì)珍酒李渡并没有引入基石投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共计引入两轮(lún)投资者，分别是有(yǒu)着“华尔街之(zhī)狼”之称(chēng)的私募股权巨(jù)头(tóu)KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资(zī)3亿美(měi)元(yuán)、5亿美元(yuán)，两次成本分(fēn)别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即(jí)13.82港元(yuán)和13.97港元。相较(jiào)于珍酒李渡今日收盘(pán)价(jià)8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费(fèi)

　　公(gōng)开资料显示，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)是一(yī)家(jiā)致力提供以酱香型为主(zhǔ)的(de)次高(gāo)端(duān)白(bái)酒产(chǎn)品的中国白酒公司。珍酒李渡集团旗下(xià)包括珍酒、李渡、湘窖及开(kāi)口笑四大(dà)白(bái)酒品牌，覆(fù)盖酱(jiàng)香(xiāng)型、浓香型、兼香型三(sān)大(dà)白酒品类。

　　招股书显示，按(àn)2021年收入计(jì)算(suàn)，珍酒李渡是中国第四大民营白酒公司，以(yǐ)及中(zhōng)国白酒行业中提(tí)供三种香型(xíng)白酒的第三(sān)大(dà)公司。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利(lì)润为(wèi)5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡的增速在下降(jiàng)。

　　此外(wài)，珍(zhēn)酒李渡2020年到(dào)2022年的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比也(yě)处于(yú)下(xià)风，“股王(wáng)”贵州茅台2022年(nián)的毛利率超(chāo)过90%，而(ér)腰(yāo)部(bù)的今(jīn)世缘、口子窖等企业毛利率也超过(guò)了70%。

　　导(dǎo)致毛(máo)利率的直接原(yuán)因之一就是珍酒(jiǔ)李渡(dù)的“豪横”的广告支出。财(cái)报(bào)显示，2020年、2021年及(jí)2022年(nián)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)销(xiāo)售及(jí)经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元(yuán)，于同期分别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及(jí)6.66亿，三年时间，广告费(fèi)就砸(zá)了15.77亿(yì)元。

　　与此同(tóng)时，珍酒李(lǐ)渡(dù)的存货正在逐步增加。报(bào)告期(qī)内(nèi)，公司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和(hé)51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋(qū)势，存(cún)货周转天数(shù)分别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招(zhāo)股书解释(shì)称(chēng)大部分(fēn)存(cún)货为基酒，但仍然有不少针对其产销失衡的(de)质疑(yí)。

　　吴向东(dōng)曾操盘金(jīn)六福 身价230亿元(yuán)

　　低于行业的毛(máo)利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒(jiǔ)李渡创始人吴向(xiàng)东(dōng)的(de)操盘(pán)手法密切相(xiāng)关(guān)。

　　声名在(zài)外的“白(bái)酒教父(fù)”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴(wú)向东出生在湖(hú)南醴陵的一(yī)个普通农村家庭，1992年，在湖南省(shěng)外贸学校毕业的吴向东，进(jìn)入其姐夫(fū)傅(fù)军旗下新华联集团工作。此后(hòu)四年(nián)，他(tā)升至新华联集(jí)团(tuán)董(dǒng)事、董事(shì)局副主席。也是在此，吴向东正(zhèng)式开启了(le)他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东(dōng)在(zài)1996年拿下五粮(liáng)液旗下川酒王的代理权(quán)，仅一年就将川酒王销量做到湖南第一fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式。川酒王(wáng)热销(xiāo)之后(hòu)，大量仿(fǎng)冒产品涌现(xiàn)。同时(shí)，白酒(jiǔ)市场竞争白热化(huà)，下游经销商的(de)日子越来越难，吴向(xiàng)东想(xiǎng)自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液(yè)签订了OEM代工协议，这是他在白酒业首(shǒu)创(chuàng)了(le)一种(zhǒng)新模式OEM，即贴(tiē)牌代工(gōng)模式(shì)，随后，金(jīn)六福(fú)在(zài)这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中(zhōng)国男足冲(chōng)进(jìn)世界(jiè)杯，媒体(tǐ)将时任男足主(zhǔ)教练(liàn)的(de)米卢誉为(wèi)神奇教(jiào)练和好运福(fú)星(xīng)。深谙(ān)营销(xiāo)的吴向东找来(lái)米卢担任(rèn)金(jīn)六(liù)福形(xíng)象代言人。米卢穿(chuān)着(zhe)唐装，面(miàn)带(dài)微(wēi)笑地说“中国(guó)人的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间，金六(liù)福的广告(gào)投放量都(dōu)是全国第一(yī)。

　　在吴向东的广告轰(hōng)炸(zhà)下(xià)，金六福迅速成为(wèi)国民白酒，高峰期一天能发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在(zài)吴向东(dōng)的操盘下，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及(jí)湖南知名白酒品牌湘(xiāng)窖和开口(kǒu)笑正式合并——珍酒李渡(dù)诞生(shēng)。

　　目前(qián)，吴(wú)向东实(shí)际控制的金东集团旗下共有华致酒行、华泽酒业(yè)集团（下辖金六福、珍(zhēn)酒(jiǔ)等12个酒(jiǔ)企(qǐ)）、金(jīn)东投资三个产业板块。涉足金(jīn)融(róng)、文化旅游(yóu)、新能(néng)源、互联(lián)网、酒(jiǔ)业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也一举成为湖南省株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润(rùn)全球(qiú)富豪榜》，吴(wú)向东以230亿元人民币财富位列(liè)榜单第955位。

　　白(bái)酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届全(quán)国糖酒商品(pǐn)交易会(huì)上，阵(zhèn)阵寒意(yì)从(cóng)会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相关论坛(tán)上，在酒水行业(yè)颇(pǒ)为知名的盛初咨询(xún)董事长王朝成放出“重磅(bàng)观点”：酒业整体将长期进入(rù)销量负增长、收入(rù)低(dī)增长或(huò)0增长、利润低增(zēng)长的内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第(dì)一(yī)，2023年(nián)是行(xíng)业(yè)的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在(zài)疫情场景(jǐng)中并(bìng)没有太(tài)受影响，次高端库存仍未消化，区(qū)域酒借助消(xiāo)费恢复较快。高端的恢复没有看到(dào)更(gèng)强(qiáng)的动(dòng)力，仍然在(zài)低位徘徊(huái)，一二(èr)季(jì)度(dù)上(shàng)市公司业(yè)绩(jì)会出现增速(sù)放缓和进一步分化。

　　第二(èr)，从白酒供需-库(kù)存周(zhōu)期看(kàn)趋势(shì)，现在存在三个矛盾(dùn)：一是产区和供需(xū)的矛(máo)盾，大产(chǎn)区都在(zài)扩产能，但销(xiāo)量(liàng)在下降；二是(shì)名酒企业都在向下扩展产品线，和地方酒(jiǔ)厂会(huì)产生(shēng)矛盾(dùn)；三是名酒企业渠(qú)道重心下移，和地方酒企(qǐ)的(de)渠道(dào)有矛盾(dùn)。

　　其具体表现是：2022年白酒行业(yè)销(xiāo)量为671万吨，而2016年(nián)是(shì)1305万吨，行业(yè)600万吨消失(shī)的主(zhǔ)要是100块(kuài)钱以下的价位带，其(qí)原因(yīn)在(zài)于城市化，大(dà)部(bù)分劳(láo)动人口从农村(cūn)转(zhuǎn)移到城(chéng)市(shì)后(hòu)，消费习惯变了(le)，导致(zhì)未(wèi)来升(shēng)级空间基数变小(xiǎo)；超高端从5万吨(dūn)上涨到10万吨(dūn)，次高端（售(shòu)价在300-800元）的(de)量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节前和节后的终端进货量数据(jù)。其中(zhōng)：2000元(yuán)以(yǐ)上相(xiāng)关产品下降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品(pǐn)下降15%，节后下(xià)降7%；500~800元(yuán)高(gāo)线次高端相关产品节(jié)前下降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元次高端价格(gé)节前下(xià)降(jiàng)23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高(gāo)端(duān)节前下(xià)降4%，节后(hòu)上涨12%；100以下中低端节前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍(zhēn)酒李渡(dù)未来走向何方(fāng)让(ràng)我们拭目以待(dài)。

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