美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业(yè)务或部分业(yè)务(wù)。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出(chū)售在内(nèi)的(de)战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行发布(bù)声明确认了(le)周三(sān)的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其核(hé)心存款(kuǎn)3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该行并(bìng)未(wèi)经历超出正(zhèng)常水平的(de)存(cún)款流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行股价继续(xù)暴(bào)跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断(duàn)暂(zàn)停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此(cǐ)后表示，关于(yú)该行(xíng)磋商出(chū)售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银(yín)行(xíng)委员(yuán)会(huì)就近(jìn)期大型银(yín)行倒(dào)闭(bì)事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上(shàng)表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集(jí)型的科(kē)技以及生物医学(xué)初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专(zhuān)家(jiā)们明确(què)将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理(lǐ)不善，同时(shí)他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们(men)也(yě)表示，美(měi)联储存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士(shì)周四(sì)报道，美国联邦和州政府官(guān)员(yuán)正在(zài)评估(gū)近几天银行(xíng)股大幅波(bō)动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银(yín)行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地(dì)区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做(zuò)空(kōng)活(huó)动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他(tā)金融机构账户上的钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美(měi)国成(chéng)年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不(bù)久的(de)数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人表示，他(tā)们非常或中度担心自己(jǐ)资(zī)金的(de)安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业(yè)较为(wèi)平静(jìng)的时期(qī)测量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机(jī)得到解决(jué)后(hòu)，人们(men)对存款安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对(duì)存款安全的(de)高度担忧(yōu)可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化(huà)工厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架(jià)无人机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一(yī)架无人机(jī)撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储油(yóu)罐(guàn)发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧(ōu)元区(qū)三大关键(jiàn)利率(lǜ)均上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边际(jì)借贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日(rì)起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连(lián)续7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需(xū)要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如期(qī)加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一(yī)方面，美(měi)联储如期加息(xī)25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成美(měi)国(guó)股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化工组组(zǔ)长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分析(xī)师高(gāo)健告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银(yín)行危(wēi)机(jī)事(shì)件有关(guān)。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发(fā)布的(de)一份(fèn)评估(gū)文件(jiàn)警告(gào)称，如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三(sān)种预期情(qíng)形下(xià)，美国经济(jì)都将(jiāng)进(jìn)入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资(zī)产带(dài)来短期情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)美(měi)国银行问题(tí)再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可(kě)能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由(yóu)日度级别(bié)演变成周度级别(bié)的(de)拉升行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出(chū)现，风(fēng)险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的(de)走势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务(wù)业(yè)以及综合PMI均低于(yú)预(yù)期(qī)，显示在利(lì)率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高(gāo)不下的情况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加(jiā)美国就(jiù)业市场(chǎng)招聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风(fēng)险正在上升。而在此次(cì)美联(lián)储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停止加息取决于(yú)数据。美(měi)联(lián)储将从通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三方(fāng)面探索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高(gāo)利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩(suō)政策(cè)，回归(guī)宽松(sōng)。目前(qián)市场的关注点在于美(měi)联储是否会在(zài)接(jiē)下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及(jí)降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至驱(qū)动(dòng)上也有较高(gāo)的相似(shì)性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一(yī)是此次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前原油基本(běn)面状态(tài)要(yào)好于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘(pán)面的(de)走势(shì)，对此轮原油(yóu)大(dà)跌有(yǒu)较高(gāo)的参(cān)考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出(chū)现(xiàn)大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国(guó)即将(jiāng)进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳定油价(jià)进(jìn)行着各种努力，虽然实际(jì)落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情绪的(de)逐步(bù)释放，原油(yóu)供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍需其他利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目(mù)前原油(yóu)还是振荡格(gé)局(jú)，价(jià)格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原(yuán)油(yóu)破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指数能否出(chū)现周线级别的(de)行(xíng)情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息基本(běn)全部落(luò)地，后期将不再存(cún)在加(jiā)息对大宗商品压制的预期(qī)，情(qíng)绪上将(jiāng)有一定缓和(hé)。但美联(lián)储(chǔ)连续大幅(fú)加息后对市场的影响仍需一段时间观察(chá)，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能(néng)已经出现，但市场(chǎng)的底部仍(réng)需(xū)要观(guān)察。基本面上，市场对(duì)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧仍(réng)未结束，需求会(huì)下降多(duō)少也(yě)尚未(wèi)有明(míng)确的(de)定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出(chū)现(xiàn)，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首(shǒu)个交(jiāo)易日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高(gāo)位，对(duì)比往年同期数据，供(gōng)应提前发力(lì)，叠(dié)加终(zhōng)端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青(qīng)基(jī)本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造成(chéng)阶段性(xìng)扰动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度受沥(lì)青生产利润较好影(yǐng)响，国(guó)内(nèi)沥(lì)青装置开工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青装置检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥青供应仍(réng)处(chù)于相对偏高水平(píng)。”金信期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师(shī)汤剑林(lín)称，由于(yú)沥青利润压缩限制生(shēng)产积极(jí)性，叠(dié)加原料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问(wèn)题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季(jì)节性(xìng)淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍好但(dàn)占(zhàn)比较小，整体需(xū)求一般。5月份(fèn)基建乐(lè)观(guān)预(yù)期(qī)仍在(zài)，且随(suí)着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐(zhú)渐(jiàn)启动(dòng)，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波(bō)动的主要逻辑在于(yú)成本端原(yuán)油，短期供(gōng)需(xū)端(duān)矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及(jí)衰退预期(qī)的(de)压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成(ch夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说éng)本下移，沥青综合加工利(lì)润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价(jià)格(gé)下跌是(shì)PX调油需求不及(jí)预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在(zài)4月时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一(yī)个向下压缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石(shí)化(huà)等有检修(xiū)计划(huà)，但由于高加工差下装置开工较(jiào)为积极(jí)，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐昆新产能(néng)释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看(kàn)调油(yóu)驱(qū)动稍显(xiǎn)不足(zú)，美(měi)国汽油库存进入(rù)4月后去化(huà)力度(dù)放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且从(cóng)年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修(xiū)将进(jìn)入尾声(shēng)，预计(jì)5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于(yú)宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差(chà)进一步(bù)扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏(piān)弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况及调(diào)油逻辑在汽(qì)油需求旺(wàng)季(jì)是否实质发生(shēng)。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑的利空(kōng)可能会慢(màn)慢(màn)发生改变，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出(chū)现了周度回升的态势。最大的利(lì)空因(yīn)素在(zài)于(yú)PX与石(shí)脑油(yóu)价差(chà)的压缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导致趋(qū)势延续(xù)。从价格走势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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