5月以来，嘉实基金、博时基金(jīn)、富国基金、南方基金等(děng)多家头部公募(mù)基金密集申报了跟踪海外(wài)半导体指数QDII产品，布局全(quán)球半导体(tǐ)市场(chǎng)，引(yǐn)发(fā)业内(nèi)广泛关(guān)注。

　　从国(guó)内(nèi)半导(dǎo)体板块(kuài)表(biǎo)现来看，在经历(lì)一季度的持续回调(diào)后(hòu)，半导体板块自4月中下(xià)旬以来又开始(shǐ)持(chí)续下跌。不过(guò)资金对(duì)主题ETF越跌越(yuè)买(mǎi)，区间(jiān)份额增幅(fú)最(zuì)高达40％。拉(lā)长时间看，年内超半(bàn)数半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士(shì)认为，资金对半导体主题ETF的(de)越跌越买，主要是基于对板块中长期(qī)投资价值的肯定(dìng)。尽(jǐn)管(guǎn)半(bàn)导体板(bǎn)块年(nián)内表现(xiàn)震荡，但随着国(guó)产替代(dài)持续推进，以(yǐ)及近期AI行情(qíng)的带动下，板块细(xì)分(fēn)领(lǐng)域仍有较多投资机会(huì)。

　　越跌越买，最高份(fèn)额涨(zhǎng)超1282％

　　从国(guó)内半导体(tǐ)板块表现(xiàn)来看(kàn)，在经历一季度的(de)持续回调后(hòu)，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)以来又开始持续下(xià)跌。以中证(zhèng)全(quán)指半(bàn)导体指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现为例，该(gāi)指(zhǐ)数在4月6日(rì)攀(pān)至年内高(gāo)位后便开始不断(duàn)下跌(diē)，4月10日至5月12日(rì)区间跌(diē)幅(fú)近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导(dǎo)体生(shēng)产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业(yè)中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但资金对主题(tí)ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月内半(bàn)导(dǎo)体芯片主题(tí)ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银(yín)瑞(ruì)信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国(guó)证半导体芯片(piàn)ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内半(bàn)导(dǎo)体芯片主(zhǔ)题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只(zhǐ)产品份额出(chū)现下降外，其余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF份额涨幅(fú)位列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体板块(kuài)持续下跌，嘉(jiā)实(shí)上证科创板芯片ETF基(jī)金(jīn)经理田光远(yuǎn)分析(xī)，当前(qián)半导(dǎo)体行(xíng)业复苏不(bù)及预期主要原(yuán)因，一是(shì)国产替代进程不及预期，国内半导(dǎo)体企业相(xiāng)比海(hǎi)外半导体大厂起(qǐ)步较晚，在技(jì)术(shù)和人才等方(fāng)面存在(zài)差(chà)距(jù)，在国(guó)产替代过(guò)程中(zhōng)产品(pǐn)研发和(hé)客户导入进程可能不及预期；二是下游需求不及预期(qī)，在边缘政(zhèng)治和全(quán)球经济(jì)疲软(ruǎn)背景下，全球电子(zi)产品等终端(duān)需求可能不及预(yù)期，从而导致对半(bàn)导体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球(qiú)半导体行业正处于下行筑底的(de)阶(jiē)段(duàn)，但(dàn)我们认为有望(wàng)于今年看到(dào)拐点的出现”田光远表示，在本轮周期(qī)中，率先回暖的种类要(yào)看(kàn)芯片(piàn)下(xià)游的景气度，有创新属性和(hé)份(fèn)额提(tí)升属性的环节会(huì)率先回暖。一方甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写(fāng)面中(zhōng)国(guó)经济体重要(yào)的构(gòu)成央国企对资产回(huí)报提出要求，民营企业的竞争力提升也(yě)会更加依赖数(shù)字化，成(chéng)本效率提升(shēng)是数字化(huà)的长(zhǎng)期关键驱动力(lì)，另(lìng)一方面短周(zhōu)期维度数字经济有(yǒu)顺周期属性，经济复苏会加大企(qǐ)业(yè)数字化投入(rù)力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰(tài)富灵(líng)活(huó)配置混合(hé)（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾(gù)年初以来(lái)半导体板(bǎn)块上(shàng)涨的(de)原因，一方(fāng)面是2022年板块(kuài)调整(zhěng)幅度(dù)较大，行业估(gū)值处(chù)于(yú)底部(bù)位置；另一方面市(shì)场预期基本面(miàn)即将见底，再加上(shàng)有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导体指数出现(xiàn)了一(yī)定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的(de)股价其实是过(guò)度(dù)反应的，所以(yǐ)随着(zhe)4月中(zhōng)下(xià)旬半导(dǎo)体一季报披露(lù)，整(zhěng)体呈现强预期、弱(ruò)现实(shí)的(de)表现，再(zài)加上(shàng)AI主题的降温，综合因素引起(qǐ)行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投(tóu)甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写资价(jià)值

　　尽管半(bàn)导(dǎo)体板块年内表现震(zhèn)荡(dàng)，但从资金对(duì)主题(tí)ETF产品越跌越买也(yě)能看出(chū)投(tóu)资(zī)者对板块价值的肯(kěn)定，多位(wèi)业内人士也表(biǎo)示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表(biǎo)示，从(cóng)基(jī)本面(miàn)上，人工智能给(gěi)半导体带来了新的需求(qiú)增量，从周期(qī)视角，预计未来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力(lì)，但一方面需求会重新(xīn)复苏，另一方面中国半导体企业有(yǒu)国产替(tì)代的中(zhōng)期逻辑(jí)支撑；另外，估值方(fāng)面，半导体板块估值波动较大(dà)，且(qiě)子板块(kuài)和细分线索较多，始终(zhōng)有估值(zhí)合理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当(dāng)前该板块很多优质的(de)公司(sī)处于历史估值分(fēn)位低位区间(jiān)，随着需求回暖或者新产品的突破(pò)，会有形成很好的(de)投资机(jī)会。他进(jìn)一步表示，人类历(lì)史经历了三次工业(yè)革命，前两次都是以能源(yuán)为(wèi)对象进行创新，第(dì)三次是信(xìn)息(xī)为对象进(jìn)行(xíng)创新，当前阶(jiē)段(duàn)的人工智能从感知智(zhì)能走向认知智能后(hòu)，将对(duì)人类(lèi)生产(chǎn)力的提(tí)升产(chǎn)生巨(jù)大的影(yǐng)响，也会开启新一(yī)轮的工业革命，它是信息革命经(jīng)历了个人电(diàn)脑、互联网革命和移动(dòng)互(hù)联网革命(mìng)后在万(wàn)物智联层面的延伸，将会(huì)在经济、社会、政(zhèng)治、军事等方面全面影响人类社会(huì)。当前(qián)仍处于新一轮产业革命爆发的(de)早(zǎo)期的阶(jiē)段，在人工智(zhì)能(néng)带来的技术变革浪潮(cháo)下，人(rén)工智能对云(yún)管端各方面都产生了影响，云(yún)侧(cè)变化最(zuì)为显(xiǎn)著，很(hěn)多环节发生了改变(biàn)，产生了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存(cún)储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智(zhì)能(néng)应用的落(luò)地，端(duān)侧(cè)和网侧的(de)新(xīn)硬件也会产生新(xīn)的投资(zī)机会。因此我们长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体的投(tóu)资价值。”田光远(yuǎn)建议(yì)投(tóu)资者长期关注该板块投资机会(huì)，他认为(wèi)可以重点(diǎn)配置的(de)主线包括以AI为代表的创(chuàng)新线、周期见底后的(de)复苏(sū)线(xiàn)、以及以半导体(tǐ)设(shè)备材料(liào)国(guó)产化为(wèi)代表的(de)制(zhì)造线。

　　诺(nuò)安(ān)基金科技组基金(jīn)经理刘慧(huì)影也(yě)表(biǎo)示，2023年全面看(kàn)好整个半(bàn)导体板块(kuài)，其中，从半导体国产化为主的设备材料EDA板块，到下游需求为主(zhǔ)的芯片设计都(dōu)会在今年都有非常好的(de)机会。首先，基本面上(shàng)，美国对(duì)中国的极(jí)限制裁将加(jiā)速中国芯(xīn)片的国产替代，党的二十大对于科技安全(quán)的强调为芯片的国产替代(dài)提供了坚实的(de)理论基础。其次，芯(xīn)片设计板块经(jīng)过近(jìn)一年的(de)充分调整，股价已(yǐ)经充(chōng)分反映(yìng)悲观预期。最(zuì)后，伴随AI等新需(xū)求拉动，整个芯片(piàn)设计板块有望(wàng)正式(shì)迎来(lái)反转。

　　“站在当前(qián)，我们将(jiāng)持(chí)续跟踪和调(diào)研半导体(tǐ)行业库存(cún)、动销数据和重点公(gōng)司的(de)边际变化，同时甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写(shí)动态跟(gēn)踪电子消费品的(de)复苏情况，预(yù)判半导体景气的拐点。”九泰基金(jīn)刘(liú)源(yuán)表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件(jiàn)基础设(shè)施成为发展基(jī)石，算力芯片等核心(xīn)环(huán)节预期将会受益(yì)，后续有望(wàng)驱动半导体行业(yè)持续(xù)增(zēng)长。此外，半导体(tǐ)设备(bèi)公司的一季报业绩相对较强，国产(chǎn)化趋(qū)势仍在(zài)加速推进，后续半导体设(shè)备、材料也是可(kě)以关注的方向(xiàng)。存储作(zuò)为(wèi)半导体中最大的周期品种，也可能在年内迎来(lái)边际变化，需(xū)要持(chí)续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要(yào)关注景气度修复速度(dù)和估值的(de)匹配程度，尽管基本(běn)面改善的趋势比较确定，但改善的(de)过程中股价有可能波动(dòng)较大，要(yào)结(jié)合基本面变化综合判断配置价(jià)值，我们(men)也会通过适当(dāng)调仓来(lái)平衡风险。”刘源(yuán)补充道(dào)。

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