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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己将观望(wàng)一(yī)定时间，看看经济数(shù)据表现再(zài)决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示(shì)，他认为(wèi)美联(lián)储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的情况下(xià)帮(bāng)助(zhù)通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景(jǐng)。我认为基(jī)线情境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美联储决策(cè)者中鹰派官(guān)员的代表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年(nián)在联(lián)邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)15日正式启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银行5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地(dì)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北(běi)向互换通”下(xià)的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其(qí)他国家(jiā)和地区的(de)境外投资者经由香港与内地基础设(shè)施机构之间在(zài)交易、清算(suàn)、结算等方(fāng)面(miàn)互(hù)联互通的机制(zhì)安排，参(cān)与内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交(jiāo)易(yì)品(pǐn)种为(wèi)利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结(jié)算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外(wài)投资者为符合人(rén)民(mín)银行要求并完成内地(dì)银行(xíng)间债券市场准入备案的境外机(jī)构投(tóu)资(zī)者，并经外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算(suàn)公司的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)，后(hòu)续可根据市(shì)场情况适时调(diào)整(zhěng)额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并发(fā)布公告，就(jiù)相关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏(sū)嵘(róng)泰(tài)工业股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易(yì)。公(gōng)司(sī)后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示(shì)性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术原因，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规(guī)则》第一百三(sān)十(shí)条等相关(guān)规(guī)定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的(de)转股和赎(shú)回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在(zài)宏观(guān)利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加(jiā)油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过(guò)后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续加息预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续(xù)发酵，国际(jì)原油价格大幅下(xià)挫，外围(wéi)市(shì)场环境整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研(yán)究(jiū)所油脂(zhī)油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本面的(de)改(gǎi)善推动(dòng)的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人端的(de)利多预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数(shù)据显示(shì)，假期前三(sān)天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续(xù)成为(wèi)支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一(yī)方(fāng)面，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程(chéng)度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产地(dì)库存出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存(cún)环比下降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数(shù)据和1月几乎持平(píng)。机构(gòu)预期马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存环(huán)比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市(shì)场方面，受到马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油库(kù)存减(jiǎn)少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续(xù)下(xià)跌后，利空落(luò)地效(xiào)应(yīng)以及机构对于(yú)4月马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预估超预期(qī)下降的(de)乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库(kù)存预估下(xià)降的原因来自于马来(lái)西亚国内(nèi)消费需(xū)求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖表示(shì)，外盘(pán)带(dài)动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及(jí)菜油自(zì)身基本面供应增加的利空因素(sù)逐步弱化(huà)也对(duì)盘面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项(xiàng)调(diào)查显(xiǎn)示，全(quán)球(qiú)第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月(yuè)以来(lái)最(zuì)低水平，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来(lái)西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库存总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的(de)主要原因来(lái)自于(yú)产量的(de)季节性减产以及印尼国(guó)内出口政策限(xiàn)制导致的(de)棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好(hǎo)。而国内棕榈油(yóu)库存(cún)大幅下(xià)降，主要是(shì)受到年(nián)初国(guó)内(nèi)疫(yì)情防控措施优化(huà)调整带(dài)来(lái)的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价(jià)差高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强，也进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于(yú)印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更多(duō)的(de)棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据(jù)保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国(guó)和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产地(dì)来说，每(měi)年的(de)1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当(dāng)月(yuè)需(xū)求。今年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低(dī)是去(qù)库的主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多(duō)是供需(xū)双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到(dào)港量30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着(zhe)气温升高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要(yào)进口增(zēng)加，也就是(shì)说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需(xū)要产(chǎn)地库存(cún)压力明(míng)显恢复才(cái)有可能。因(yīn)此，未来(lái)产地的累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短期(qī)内缺乏明显利(lì)多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周(zhōu)期来(lái)看(kàn)，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也放慢(màn)了激(jī)进(jìn)紧缩(suō)的(de)步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍将集中在美国(guó)银行业的(de)任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人于油脂来说，目前基(jī)本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的(de)丰(fēng)产(chǎn)对国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来(lái)压(yā)力(lì)，另外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得(dé)油脂(zhī)整(zhěng)体的(de)行情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和(hé)当前年(nián)度南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背景下(xià)，又显得处于(yú)偏低(dī)水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独(dú)立走势(shì)，单边(biān)行情仍(réng)将比较多地被宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来(lái)，由于美联储加息已经(jīng)在市(shì)场预期当中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段(duàn)时(shí)期(qī)内是固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市(shì)场的波(bō)动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴油产(chǎn)量(liàng)的大幅(fú)波(bō)动，加(jiā)上油脂(zhī)食用作为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基(jī)本(běn)面对价格波(bō)动(dòng)仍然(rán)将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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