财联社(shè)5月(yuè)8日(rì)讯（记(jì)者 闫军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅(jǐn)是中国平安(ān)在4月(yuè)27日(rì)迎来时(shí)隔8年的(de)涨停，就在(zài)5月8日，中信(xìn)银行、中国(guó)银行也迎来涨停，而(ér)上一次涨停分别是13年前(qián)、7年前，邮(yóu)储银(yín)行(xíng)更是盘中(zhōng)刷新历(lì)史最高。

　　有市场观点将(jiāng)大(dà)涨归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会即将举办(bàn)；另(lìng)外一份则是沪市金(jīn)融业主题座谈会，其中“在服务中国(guó)式(shì)现(xiàn)代化中促进金融业估值(zhí)提升和高质量发展(zhǎn)”成(chéng)为重要议(yì)题。

　　中特(tè)估成为了市场较长(zhǎng)一段时期的热(rè)门词，尽管(guǎn)披(pī)上了主(zhǔ)题、政策等(děng)色彩，底层逻辑是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的(de)严重低(dī)配和(hé)低(dī)估。说(shuō)到A股的(de)低估值、高分红(hóng)，银行为首的大金融板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议(yì)是为此前获批的央(yāng)企股东回报ETF发行预热，会(huì)议作(zuò)用显(xiǎn)然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议(yì)通(tōng)知(zhī)的推波助澜(lán)，“小作文”又(yòu)来添油加醋。一则无头无(wú)尾(wěi)的所谓指导意(yì)见，要求(qiú)“国(guó)企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却获得极(jí)大的传播(bō)。

　　低估值(zhí)、高股息，在(zài)经济温和复苏预期之下，中(zhōng)特估银(yín)行概念获得资(zī)金的青睐。有了(le)多重(zhòng)消息的(de)加持，暴(bào)涨顺理成章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融(róng)板块走强往往预示着行情(qíng)的结束，这一次历(lì)史是否会重演呢(ne)？多位受访人士指(zhǐ)出，这种(z非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读hǒng)单一衡量(liàng)逻辑可(kě)能不再奏效，当前市场，银行板块是作为“国资含量(liàng)”比(bǐ)较高的(de)板块行进，从去年底开始监管开始提出中特估后有比较不错的表现，中特估有望持续(xù)为投资者带来除稳定股息收益外的收(shōu)益(yì)。

　　银行为首(shǒu)的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银行(xíng)、西(xī)安银行涨停，农(nóng)业(yè)银(yín)行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有(yǒu)网友感(gǎn)慨(kǎi)：“你以为的大(dà)牛(niú)市is back，其实大(dà)牛市(shì)is bank。”从(cóng)指数维度来看，银行(xíng)板块大涨早已启(qǐ)动(dòng)，银行指数（中信）近5个(gè)交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行(xíng)板块(kuài)，券商股也持续(xù)爆发，券(quàn)商指数收盘涨幅(fú)超过2％。其中，中国银(yín)河(hé)领涨(zhǎng)，盘(pán)中一度涨停，近5个工作日(rì)涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势(shì)来看，场内10只中(zhōng)证银(yín)行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银(yín)行ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多(duō)只(zhǐ)基金(jīn)涨幅超过4％，从资金流动(dòng)来看(kàn)，以(yǐ)规模(mó)最大(dà)的华宝中证银行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价(jià)创一(yī)年新高，全(quán)天(tiān)成(chéng)交(jiāo)量飙升(shēng)超(chāo)过(guò)14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股(gǔ)的(de)大(dà)涨，市场早有预(yù)期。睿郡资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表示，在经济复苏(sū)不(bù)强(qiáng)劲情(qíng)况下，原来看不起的那(nà)些低增速(sù)的企(qǐ)业，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高分红、深(shēn)度价值的企业反而(ér)受到(dào)追捧。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也表示，银(yín)行(xíng)股这(zhè)波(bō)快(kuài)速上涨，是其(qí)在估值极度低水平、股息率(lǜ)具备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本面预(yù)期极度悲观(guān)等背景下(xià)，配合(hé)当(dāng)前经济弱复苏整体(tǐ)回(huí)报率预期(qī)下行、中特估政策背(bèi)景(jǐng)下的(de)估值修复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍(réng)是中特估逻辑

　　经过漫长的(de)季(jì)节，银(yín)行(xíng)股等来了(le)久违的上涨，截至5月8日，自今(jīn)年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来全市场42家上(shàng)市银行中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅(fú)近40％，中国银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行(xíng)、西(xī)安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入(rù)量(liàng)同样可观(guān)，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿元(yuán)，也刷新(xīn)近两年来(lái)的(de)最高。中国银行龙虎榜数据(jù)显示(shì)，近三日沪股通累计买(mǎi)入5.65亿元(yuán)并卖出(chū)10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的(de)大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息率(lǜ)具备一定吸引力(lì)、持(chí)仓极度低配(pèi)、基本面预期极度悲观都是(shì)银(yín)行(xíng)股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至目前，42家(jiā)A股银行(xíng)的(de)平(píng)均市净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波银行和招商(shāng)银行，其(qí)余银行(xíng)均处于“破(pò)净(jìng)”状(zhuàng)态。在(zài)这一轮估值修(xiū)复中，有市(shì)场人士指出(chū)，中字头(tóu)银(yín)行目标价估值最保守看到(dào)0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的估值位置，当前板块交(jiāo)易热度(dù)之下目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产(chǎn)质(zhì)量、让利实体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和高股(gǔ)息是银行股相(xiāng)对于其他主题板块更强的优势(shì)，据财通证券研(yán)报，国有(yǒu)大(dà)行(xíng)近五年分红率(lǜ)基(jī)本稳定在30％左右，稳(wěn)定分红(hóng)符(fú)合价值投资(zī)和长期投资需(xū)要(yào)。近年来国有大行股息(xī)率也呈逐年提升趋势平均非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读股息率从2019年(nián)的(de)4.85％提升(shēng)至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持(chí)仓占(zhàn)比极低也为(wèi)调仓提供(gōng)了空间，公募(mù)“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季度银行股占(zhàn)偏股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三(sān)季(jì)度(dù)以来新低，显(xiǎn)著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经理胡洁就向(xiàng)财联社(shè)表示(shì)，高股息策略以其确定的股息收入和(hé)较高的安全(quán)边际(jì)可(kě)以为投资者(zhě)提供不错的收益。而基本面稳健、分红(hóng)率高而稳(wěn)定、估值处于历史(shǐ)低位的银行板块是高股(gǔ)息(xī)策(cè)略的理想增配板(bǎn)块。与此同(tóng)时，银行板(bǎn)块在一季度是业绩低点(diǎn)。随着大行重定价(jià)的压(yā)力过去(qù)以及二(èr)三季度(dù)农商(shāng)行小(xiǎo)微投放旺(wàng)季的(de)到来，资(zī)产(chǎn)端收益率将(jiāng)会逐步企稳(wěn)，后续业绩有望(wàng)改善(shàn)。

　　鹏华(huá)基金量(liàng)化及衍生品投资部基金经理(lǐ)余展昌也指出(chū)，与海外银行(xíng)对比，在(zài)中特(tè)估背景下的国内银行仍然(rán)具有较(jiào)好的投资机会。以国有大行为例，从(cóng)PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估(gū)值都在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外银(yín)行还有(yǒu)大(dà)量的(de)商誉，国内银行的估(gū)值(zhí)水平是偏低的，本身(shēn)就有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)大的修复空间。此外，他(tā)还指出，国企(qǐ)改革有望使得这些问(wèn)题(tí)得(dé)到改善，从而提高银行的利润(rùn)增(zēng)速(sù)，持续修复估值。

　　银行(xíng)是否意味着行(xíng)情的结束？

　　随着证券、银行等大金融板块的(de)走强(qiáng)，有市场观点开始(shǐ)担(dān)忧市场行情告一段落。对此，市场人士认为，站在中特估背景下去看金融(róng)股的爆(bào)发，并不能简单(dān)做出市场(chǎng)行情(qíng)结(jié)束的(de)结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板块过去被当成行(xíng)情(qíng)结束的指标，其(qí)背后通(tōng)常潜(qián)意识映(yìng)射包(bāo)括不限于大金(jīn)融爆发往往代表市场(chǎng)没有别的(de)方向(xiàng)、市场进入避险状态、大金融(róng)“吸血”严重等。但(dàn)从当前的(de)金融股走强来看，市场表现并不(bù)存在上(shàng)述问(wèn)题(tí)。

　　首先，当前大金融(róng)“吸血”效应(yīng)并不强，比(bǐ)如银(yín)行(xíng)板块(kuài)近(jìn)期大幅放(fàng)量(liàng)，成交量(liàng)约(yuē)为600亿，作为大市值的板块，这一成交量与甚至(zhì)部分中小市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融(róng)板块(kuài)本次(cì)表现也不是单(dān)一(yī)的，放(fàng)眼(yǎn)全(quán)市场，部分(fēn)港口、铁(tiě)路、建筑(zhù)、电(diàn)力(lì)、石化等(děng)板块也(yě)表现(xiàn)较好(hǎo)，因此不能单一地(dì)以过(guò)去大金融上涨作为单一(yī)比(bǐ)较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下(xià)较为极(jí)端的(de)交易结构容(róng)易(yì)被表征为市场波动的前奏，但市(shì)场变量影响较多、今年行情结构差异巨大(dà)，建议不要单(dān)一映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读