5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则(zé)集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基(jī)金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银(yín)行为何下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制建立(lì)了存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去(qù)年(nián)9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律(lǜ)机(jī)制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场化(huà)改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差(chà)不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固(gù)定资(zī)产投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行利(lì)润空间(jiān)压缩(suō)明(míng)显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于(yú)活期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了(le)几轮调整，本次将协(xié)定(dìng)存款与通知(zhī)存款自律上(shàng)限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银(yín)行(xíng)从自(zì)身经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协(xié)调(diào)调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉(lā)开序(xù)幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更(gèng)多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率调整，当(dāng)下(xià)有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效性(xìng)。银(yín)行一季度(dù)净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款同(tóng)比多增幅(fú)度(dù)较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差(chà)压(yā)力增(zēng)大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在(zài)银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的(de)发(fā)债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实(shí)体经济(jì)资金供需决定的(de)，而央行的(de)政策利率、基准利率在(zài)一方面要(yào)合(hé)适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的(de)作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足(zú)的(de)情况，央行已经通过(guò)降准以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业政策(cè)等配套政策(cè)继续激活(huó)内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下(xià)调(diào)的概率不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎(shèn)评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于(yú)社会(huì)融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)，我国国有(yǒu)大型商业银行和(hé)股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期存(cún)款利率已告(gào)别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自(zì)身(shēn)也有动力(lì)去下调存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息(xī)差(chà)压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下(xià)调存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期被放大(dà)，大(dà)量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此次存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调也有望带(dài)动存款资(zī)金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号trong>本次调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的(de)协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客户活期存款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于(yú)缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银(yín)行(xíng)，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调(diào)整(zhěng)降低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上(shàng)市银(yín)行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协(xié)定利(lì)率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得(dé)银行盈(yíng)利(lì)能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了(le)资产端(duān)收益率(lǜ)下行(xíng)的(de)空(kōng)间(jiān)，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号rong>光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：近(jìn)年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上(shàng)的(de)竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额考(kǎo)核压(yā)力使得(dé)各行(xíng)下(xià)调存款利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存(cún)款平均成(chéng)本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低(dī)全(quán)社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳(wěn)定股(gǔ)息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度(dù)，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差(chà)压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助(zhù)于压(yā)低(dī)全社会利率(lǜ)水平(píng)，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策(cè)进一(yī)步(bù)宽松？货币(bì)政策(cè)充(chōng)裕延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执行(xíng)报告(gào)以(yǐ)及(jí)2023年一(yī)季度货政例会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一(yī)要求，而(ér)在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策(cè)利率就必(bì)须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环(huán)境(jìng)下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固(gù)收类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的(de)超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的(de)合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了(le)较低历(lì)史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币政策(cè)增(zēng)量政策(cè)，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来(lái)说，在这样的(de)环(huán)境下(xià)尽量(liàng)选择(zé)防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流(liú)动性好、历史回(huí)桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情(qíng)后稳(wěn)增长(zhǎng)转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面(miàn)临低利率环(huán)境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投(tóu)资能(néng)力(lì)和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着(zhe)存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后(hòu)可适(shì)当考虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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