5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政(zhèng)策(cè)不(bù)会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于(yú)对公客(kè)户留(liú)存的活期(qī)资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济(jì)综合(hé)融资成本(běn)不(bù)断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存(cún)款市场供一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下(xià)调(diào)也是要将存款(kuǎn)产品线的(de)调(diào)整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的(de)落(luò)实央行宽信用的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存(cún)款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的(de)进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而言(yán)，疫(yì)后(hòu)脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期(qī)存(cún)款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次(cì)性(xìng)调整(zhěng)通知(zhī)存(cún)款和(hé)协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下(xià)调(diào)的(de)有(yǒu)效性。银行一(yī)季度(dù)净息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可(kě)以有效(xiào)降低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅(fú)度较(jiào)大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进一步观(guān)察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或(huò)有动(dòng)力(lì)持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金供(gōng)需决定的(de)，而央(yāng)行的(de)政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫(yì)后(hòu)复苏的(de)第一年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给(gěi)予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定的(de)资金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继(jì)续激(jī)活(huó)内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大(dà)，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是(shì)否进一(yī)步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基准利率(lǜ)下调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看银行(xíng)自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)跟随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位或继续下(xià)行(xíng)，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金(jīn)融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来(lái)看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商业(yè)银行和股份制商业银(yín)行的(de)定(dìng)期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧(jù)明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协(xié)定存(cún)款、通知(zhī)存款利(lì)率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济(jì)下行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被放大(dà)，大(dà)量资金集中在银行存(cún)款端，此次存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场(一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本(běn)次下(xià)调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行的(de)协定存款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下(xià)调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活(huó)期类存款收益，使得对(duì)公客户活(huó)期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存(cún)款利(lì)率自律上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协(xié)定(dìng)利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资产(chǎn)端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进(jìn)一(yī)步调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机(jī)构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市(shì)场份额考核(hé)压力(lì)使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来(lái)上市银行存量(liàng)存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于(yú)降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定(dìng)股息(xī)率的(de)央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬(tái)升(shēng)，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带动流(liú)动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能(néng)进(jìn)入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷(dài)款重(zhòng)定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报(bào)告以(yǐ)及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于(yú)政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全(quán)性。在(zài)存(cún)款利率下(xià)降的背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的(de)同时，相较活期(qī)存(cún)款(kuǎn)和相当(dāng)部(bù)分的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中投资(zī)者的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到了(le)较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一(yī)步(bù)盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策(cè)，后续或(huò)进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存(cún)量(liàng)博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的(de)环境下(xià)尽(jǐn)量选择(zé)防守类(lèi)型(xíng)的产品，规(guī)避(bì)市场波动，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会议(yì)从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力的人(rén)士(shì)可通(tōng)过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存(cún)款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持(chí)资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在评估自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险等(děng)级(jí)较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。

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