5月12日(rì)晚间，根据美国证券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度(dù)持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内管理超(chāo)千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦(yì)是内地少有的进行大(dà)手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的(de)买方机构之一(yī)，景林的动向受(shòu)到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿(yì)美元规(guī)模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面，景林(lín)资(zī)产一季(jì)度前(qián)五大卖出标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多(duō)多(duō)，与上季度(dù)对比，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一(yī)次(cì)比一(yī)次猛。拼多多(duō)也不(bù)负(fù)众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年(nián)二、三(sān)、四季(jì)度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月(yuè)初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度(dù)景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十大(dà)重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月(yuè)12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的(de)第(dì)二大(dà)重仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了(le)好未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业(yè)来看，不同年(nián)龄层的用户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力(lì)等。双(shuāng)减政策(cè)推行之(zhī)后(hòu)，目前行业(yè)政策(cè)环(huán)境趋于(yú)稳定，但过程中很(hěn)多公(gōng)司退(tuì)出(chū)离(lí)开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身来说，凭(píng)借多年(nián)积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的(de)护城河依然(rán)很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的(de)留(liú)学(xué)等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同(tóng)时素质(zhì)教育、直播电商(shāng)业务等新业务成(chéng)为新(xīn)的(de)增长驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时(shí)的估值下(xià)有足够的安全边际。在过去几个(gè)季度(dù)的财报中，我们(men)看到(dào)了相关(guān)的积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对(duì)于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林(lín)资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年(nián)底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一(yī)季(jì)度(dù)高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未(wèi)来，相比于去年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资(zī)金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀(shā)跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信(xìn)息罗(luó)列，不构(gòu)成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录(lù)，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的(de)异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗(jū)民贷款回落再(zài)度成(chéng)为(wèi)信贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社(shè)融增速回落(luò)，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的点评称(chēng)，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为(wèi)今年(nián)国(guó)股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分行收票额(é)度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经(jīng)收(shōu)了很多票(piào)，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据(jù)已经快要(yào)接(jiē)近(jìn)零利率了，信(xìn)贷(dài)再(zài)度出现深(shēn)度负(fù)增长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大(dà)家(ji一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗ā)看到宽信(xìn)用(yòng)的信号出现(xiàn)，而(ér)这(zhè)可能还需(xū)要一定的(de)时间。

　　当前市(shì)场存量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智能这边(biān)，在(zài)未有增量资金进(jìn)场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难(nán)处，在业(yè)绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机(jī)之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一个人(rén)的(de)心声。

　　今(jīn)年以来，市场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更(gèng)是(shì)有苦(kǔ)难言，市(shì)场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本(běn)不符合(hé)他们的(de)机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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