在股市高点成立(lì)的主动权益类定(dìng)开基金(jīn)密集迎(yíng)来(lái)开(kāi)放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士表示，主动权益(yì小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词)定开基金的整体破净率与基金小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词成(chéng)立(lì)时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日(rì)，华(huá)南(nán)一家(jiā)基金(jīn)公司发(fā)布公(gōng)告称，根(gēn)据基(jī)金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司(sī)旗下(xià)主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)一年(nián)定期开(kāi)放基(jī)金(jīn)最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人(rén)将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行基金财产清算程序(xù)，无须(xū)召开基(jī)金份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记机构完成每(měi)个开放(fàng)期(qī)最后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务(wù)申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金合(hé)同(tóng)，无需召开(kāi)基金份(fèn)额(é)持有人大会(huì)。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定(dìng)期(qī)开(kāi)放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到(dào)33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前(qián)基金(jīn)净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开(kāi)基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究(jiū)中心高级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基(jī)金(jīn)开(kāi)放日临近(jìn)，为了(le)应对基金集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能(néng)会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情(qíng)况也与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲(máng)目规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来开(kāi)放的定期(qī)开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可能是部(bù)分(fēn小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词)基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场高点时基(jī)金发(fā)行相对容易，而且规模也容(róng)易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出(chū)现一段时间内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚(shèn)至(zhì)出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克(kè)服(fú)短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)导向进(jìn)行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于(yú)基金(jīn)公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人也表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一(yī)方(fāng)面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格(gé)轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两(liǎng)年不(bù)同(tóng)的投资策(cè)略、不同投(tóu)资(zī)范(fàn)围的基金收益率(lǜ)差(chà)距较大。另一(yī)方面，市(shì)场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品(pǐn)未来(lái)的(de)超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会(huì)，调(diào)整(zhěng)投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加错(cuò)判的风(fēng)险，对获(huò)取(qǔ)超(chāo)额(é)收益(yì)影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销(xiāo)售部(bù)门机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立(lì)的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并(bìng)通过(guò)抓(zhuā)取(qǔ)阶(jiē)段性投资(zī)机会、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放(fàng)式权益类基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近(jìn)一(yī)年新成立的定(dìng)开(kāi)权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时(shí)，投资者的(de)心态(tài)会受(shòu)到一定(dìng)程度(dù)的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击投资者的(de)投(tóu)资信心。如果破净率持(chí)续上(shàng)升的(de)话，投资者对于后续新发(fā)基(jī)金(jīn)的购买意(yì)愿可(kě)能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优(yōu)势，有利(lì)于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高位发(fā)行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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