个人养(yǎng)老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金开始进入为(wèi)期一年(nián)的(de)试点，在(zài)全印信是什么意思？ 印信和书信一样吗国选取了36个试(shì)点城市(shì)和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老金业(yè)务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系(xì)和与投资(zī)者的深度了(le)解，在(zài)养(yǎng)老基(jī)金销售方面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个(gè)人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业(yè)务(wù)正在获得(dé)更(gèng)多证(zhèng)券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券商获得代(dài)销资格(gé)。截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人养老金业务试点(diǎn)的铺(pù)开和(hé)推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业(yè)务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财(cái)富(fù)管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全更(gèng)要(yào)精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目(mù)前(qián)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发(fā)力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺(shùn)利(lì)获(huò)得(dé)首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实(shí)现个人养老金公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业务负(fù)责人向(xiàng)中国基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基(jī)金(jīn)等发行(xíng)养(yǎng)老基金管理(lǐ)人(rén)的(de)137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产(chǎn)品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表示(shì)，目前已基(jī)本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务(wù)办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构办理个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系(xì)的(de)基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服(fú)务(wù)办理体验，产(chǎn)品布(bù)局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特(tè)征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机(jī)构(gòu)的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面(miàn)引(yǐn)入个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严(yán)谨地(dì)研究每(měi)类产品(pǐn)的特(tè)性；结合(hé)存量客户的(de)个性化画(huà)像和(hé)客户特点，为客(kè)户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品评(píng)估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的(de)理由(yóu)，一是来自开户渠道的(de)多重福利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老金带来(lái)的个(gè)税抵(dǐ)扣(kòu)优惠(huì)。但不(bù)可(kě)否(fǒu)认(rèn)的是，虽(suī)然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率(lǜ)仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休(xiū)后才能取出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是(shì)需要在账(zhàng)户内充分利用长期(qī)投资，但如何(hé)投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目不暇接，如(rú)何(hé)让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自(zì)己的产品，证券公司(sī)的(de)投顾(gù)力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述(shù)负责人(rén)称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结(jié)合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度的(de)专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金(jīn)公司(sī)治理水平、投研能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风(fēng)险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基(jī)金产品清单(dān)，满足(zú)养老(lǎo)金客户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的是(shì)，虽然证券公司营业网点数(shù)量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第(dì)三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资(z印信是什么意思？ 印信和书信一样吗ī)者通(tōng)过其渠道(dào)开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台上仅可(kě)查询商业(yè)银行个(gè)人养老金业(yè)务开办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开(kāi)设了(le)资金(jīn)账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务(wù)、保险交易业务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规(guī)模(mó)相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君(jūn)安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务和一站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客(kè)户提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个人养老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企业作为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)走进(jìn)企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满(mǎn)足(zú)养老诉求等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做(zuò)到(dào)从中(zhōng)长期保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商(shāng)在业(yè)务(wù)内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据(jù)国(guó)家(jiā)政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户(hù)进行(xíng)第一(yī)阶(jiē)段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其(qí)他客户会随着试点扩大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营(yíng)规(guī)模(mó)的企业员工，他(tā)们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投资意(yì)识(shí)和财务认知(zhī)；这类人群对未来退(tuì)休有一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一(yī)个(gè)增量(liàng)市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通(tōng)过(guò)投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解客(kè)户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可(kě)以通过(guò)加强顾问服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应对(duì)投(tóu)资组合(hé)净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示(shì)，会针对不同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同(tóng)资金体量(liàng)制定(dìng)个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的(de)金融(róng)机(jī)构和金融产(chǎn)品清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)，包括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化(huà)的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直播(bō)服(fú)务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入(rù)，通过教育和陪伴，提高(gāo)客(kè)户对个人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进(jìn)企事业(yè)单(dān)位(wèi)，通过上门服务(wù)的方式触达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个(gè)人(rén)养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资(zī)策略和长期规划，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立(lì)内容丰富的一站式(shì)个人(rén)养老(lǎo)金专区(qū)，既(jì)包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提(tí)供(gōng)丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技(jì)应用方面(miàn)，引入智(zhì)能科技(jì)和人工智能技术(shù)，通过数(shù)据分(fēn)析和算法模型，根据客(kè)户的(de)风险承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退(tuì)休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客(kè)户分(fēn)析系统的基(jī)础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不(bù)大(dà)？产品能(néng)不(bù)能(néng)满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目(mù)标基金(jīn)的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募(mù)养(yǎng)老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标基金自(zì)成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的(de)有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足(zú)养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前个人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本(běn)金安(ān)全、有的类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但(dàn)同时，每个(gè)类(lèi)别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近(jìn)的投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可(kě)以选择的(de)，拉长周期看(kàn)也能满足客(kè)户养老类资金(jīn)的(de)保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目(mù)的(de)，前提是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价(jià)体系，通过该(gāi)体系(xì)的评价(jià)，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标(biāo)风(fēng)险型和(hé)目(mù)标日期型两大类，投(tóu)资(zī)者可(kě)以根据自(zì)身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力选择(zé)具体的(de)产品。比如(rú)低(dī)风险偏好的(de)客户可选择目标日期(qī)型中的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过(guò)严格控(kòng)制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带给(gěi)客户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的生(shēng)活水平，养老金投资(zī)的(de)增值功能(néng)也是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比(bǐ)例(lì)资金(jīn)在(zài)权(quán)益(yì)型(xíng)资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责(zé)人也(yě)认为(wèi)，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品具(jù)有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓(xìng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养(yǎng)老需求。站在(zài)资产角度，想要(yào)实现长期资金的(de)稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的(de)银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到(dào)为客(kè)户(hù)提供个人(rén)养老基金服务(wù)，几(jǐ)类(lèi)机(jī)构优势互补，严格意义上说(shuō)是(shì)竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可以根据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是(shì)增(zēng)加(jiā)产品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户(hù)提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划(huà)业(yè)务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求(qiú)和(hé)画像的(de)养老规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业(yè)务负责(zé)人提出(chū)，当(dāng)前的(de)政策要(yào)求(qiú)下，客户如(rú)果想在券商端参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资，需(xū)要分(fēn)别在银行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉业(yè)务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政(zhèng)策对代(dài)销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资者选择的(de)产(chǎn)品种类较(jiào)为单(dān)一，难以进一(yī)步(bù)为投资(zī)者提供更丰(fēng)富的(de)个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提(tí)升客(kè)户(hù)体验；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退(tuì)税(shuì)的开始，不少人发现自己的(de)退税比去(qù)年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问(wèn)之下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短(duǎn)的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个(gè)人养老金产品的收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开(kāi)户的(de)原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”印信是什么意思？ 印信和书信一样吗（金(jīn)融机构出台了不少吸引(yǐn)客(kè)户开(kāi)户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河证券相(xiāng)关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个(gè)专业活，既需要(yào)了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规划(huà)，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专业(yè)且综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动性(xìng)差，难以预(yù)防到(dào)退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之(zhī)发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华(huá)五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问(wèn)题，国家金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的(de)供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见稿(gǎo)，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态(tài)化(huà)业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随(suí)着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养老金保(bǎo)险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商(shāng)业养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的(de)个(gè)人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突出的(de)特点，包括为(wèi)退休(xiū)人(rén)群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群(qún)储备(bèi)失能养(yǎng)护和(hé)医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计初心(xīn)，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融(róng)产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的(de)设计成(chéng)果(guǒ)，应(yīng)该更多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出(chū)充(chōng)分利用(yòng)资本市场具(jù)有良好(hǎo)增(zēng)值能力资(zī)产(chǎn)的养老产品取决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和资产管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面(miàn)更(gèng)有竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希(xī)望能参与(yǔ)到(dào)具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考部(bù)分发达国家的经(jīng)验，未来除了(le)股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在(zài)开(kāi)户的时(shí)候做投资选择。这(zhè)样在开户的(de)时候就可(kě)以形(xíng)成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公(gōng)司(sī)可以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发(fā)力个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案，例(lì)如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据(jù)在职群体养(yǎng)老规划的长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群(qún)养老需求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特(tè)点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多元化(huà)、个性化的(de)养老配置(zhì)方案，积极(jí)履行养(yǎng)老(lǎo)保障社(shè)会责任(rèn)，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”则(zé)基于个(gè)人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资(zī)产(chǎn)和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了(le)自(zì)研(yán)的年(nián)金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和(hé)机构(gòu)事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金(jīn)研究中心已(yǐ)为部分省市提(tí)供(gōng)职业年(nián)金的(de)组(zǔ)合(hé)评价(jià)与管理咨询(xún)服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综合(hé)金融(róng)服(fú)务。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部(bù)署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统(tǒng)及(jí)研究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)属性的综(zōng)合(hé)金融服务(wù)体系均是公(gōng)司积(jī)极响应国家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推(tuī)出的新(xīn)服务(wù)，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目(mù)前公司已初步(bù)建立(lì)了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金及个人养老金融服务(wù)体系(xì)，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代(dài)理(lǐ)销(xiāo)售(shòu)牌照(zhào)和(hé)保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融服(fú)务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)开(kāi)通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开户(hù)人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户(hù)经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开了(le)账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投(tóu)资，主要(yào)因为(wèi)不知道(dào)如何(hé)选择产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离(lí)个人养(yǎng)老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段的(de)群体会(huì)怎样理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实地(dì)探访上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度(dù)近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更(gèng)在意(yì)退(tuì)休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共服务平台数据可知，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度经过半年时(shí)间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数(shù)量(liàng)和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都对个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金业(yè)务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人(rén)等通过企业和(hé)单位组织(zhī)来(lái)了解、参与个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边(biān)两(liǎng)位不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)、均(jūn)已(yǐ)购买个(gè)人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注(zhù)的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以来(lái)，她每(měi)年(nián)都将收入的一(yī)部分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后(hòu)，就分(fēn)一(yī)部分在个人(rén)养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是(shì)在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就是(shì)买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可(kě)以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休(xiū)后(hòu)的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不(bù)同需(xū)求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得(dé)进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的(de)开展中感受到(dào)，一些客户(hù)开了(le)户(hù)但没(méi)存储的主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大(dà)笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养老金产品并(bìng)非专门(mén)设(shè)计且收益优势(shì)不明显，目前个(gè)人(rén)养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不通过个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户也(yě)可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从(cóng)业人员(yuán)的(de)角度谈到了推广个(gè)人养老(lǎo)金业务过(guò)程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金只支持(chí)代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银(yín)行理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有些(xiē)客(kè)户风险承受能(néng)力(lì)较(jiào)低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等(děng)级(jí)的(de)产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一(yī)部分年轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于离(lí)退休(xiū)还较遥远的(de)群体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要(yào)的。

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