尽管(guǎn)周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产业趋势，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收(shōu)益，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考历史的调(diào)整时间(jiān)和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调(diào)整(zhěng)并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应对策(cè)略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有一(yī)波明显的调整，时(shí)间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份(fèn)期间会有一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始的(de)时间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内(nèi)人士预计(jì)，基本在一(yī)季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设(shè)按此速度再调整一(yī)段时(shí)间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业(yè)绩(jì)的(de)改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年年初春(chūn)季(jì)躁动是计算机占优，招商(shāng)证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用(yòng)到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期(qī)的(de)到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优(yōu)势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可(kě)能(néng)超预期的部分(fēn)消费板块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位于AI服务(wù)器(qì)及相(xiāng)关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发(fā)策略认(rèn)为，A磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子I服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了(le)机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细(xì)分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于(yú)算(suàn)力的需求将呈现(xiàn)指数(shù)级增长，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需求。建(jiàn)议关注(zhù)国(guó)产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅(xùn)科(kē)技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器件核心供应商天(tiān)孚通(tōng)信(xìn)；国产光(guāng)芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊(fán)志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落地(dì)，市场对(duì)AI服(fú)务器的(de)需求日益增(zēng)加，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备(bèi)打开新成长空间。此外(wài)，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包括海(hǎi)康威视(shì)、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益(yì)于全(quán)球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服(fú)务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三(sān)利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消(xiāo)费复(fù)苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电(diàn)子、东山精密等。

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