一(yī)度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)具的(de)优势(shì)，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也(yě)越(yuè)来越受到(dào)个人(rén)投资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，这(zhè)些(xiē)个人投资者(zhě)也(yě)认识(shí)到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子(zi)股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的(de)把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资(zī)者占比(bǐ)较(jiào)高的(de)行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是(shì)在(zài)增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更(gèng)代表(biǎo)了(le)机构(gòu)投资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大(dà)部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市(shì)场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越(yuè)来(lái)越(yuè)深入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投资(zī)工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的(de)投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易(yì)频(pín)率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市(shì)场消息(xī)的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了(le)更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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