大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会(huì)议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下(xià)，各(gè)地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社(shè)会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)取得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申(shēn)对(duì)刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制造(zào)业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国(guó)第一(yī)共和(hé)银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的(de)银(yín)行，同时也是美(měi)国历(lì)史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和(hé)旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也(yě)没(méi)有造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读时普京不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示，俄方保留在(zài)合适的(de)时间(jiān)和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机(jī)试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入(rù)5月(yuè)，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济(jì)的预期(qī)将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于(yú)全年第二(èr)个关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据(jù)验(yàn)证；外(wài)部流(liú)动性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济(jì)预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日(rì)表示(shì)，节(jié)后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头(tóu)尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽(suī)受(shòu)节假期间的(de)事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所(suǒ)波动，但对哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读后市整体(tǐ)表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下美国(guó)银行(xíng)风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期(qī)方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在(zài)于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩(jì)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏(sū)的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外(wài)映射的(de)科技和大宗(zōng)商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回(huí)归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成(chéng)为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波(bō)动以及背(bèi)后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)回落，同(tóng)时也(yě)促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业(yè)催化(huà)和国内政策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行(xíng)的，是(shì)去年(nián)底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了(le)2个月的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经(jīng)济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了(le)较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一个季度经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次(cì)市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美联(lián)储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情(qíng)，高股(gǔ)息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月完成最后(hòu)一次(cì)加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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