在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年(nián)以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价(jià)格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能(néng)遭受(shòu)重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍(hàn)，今(jīn)年(nián)以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在(zài)风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的(de)产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调(diào)整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品(pǐn)流(liú)通(tōng)盘不(bù)够大(dà)，短期内受到(dào)资金的(de)净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期出现高溢(yì)价，也就意(yì)味着当(dāng)前的价格(gé)超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议(yì)投资(zī)者不(bù)要盲(máng)目(mù)买入高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日(rì)本股市持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济(jì)破裂以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近(jìn)期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本(běn)市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举(jǔ)投资日(rì)本股市等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来(lái)的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数(shù)与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指数的回(huí)调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策(cè)层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提(tí)出(chū)“要夯实科(kē)技自(zì)立自(zì)强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大(dà)新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚(jù)战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受益(yì)于(yú)政策(cè)红利，该机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中长期(qī)的趋(qū)势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对(duì)题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最(zuì)强的(de)人工智能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期(qī)在市场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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