编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基(jī)金披露落幕(mù)，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后(hòu)市场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目(mù)前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的(de)调仓来看，在他的(de)成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的(de)大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年(nián)内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多(duō)的石(shí)头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其(qí)成名(míng)作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能(néng)源在公募(mù)基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

粤西是指什么地方　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大(dà)重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出(chū)现在他管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另(lìng)外的半壁(bì)重仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模式出(chū)色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他(tā)的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而(ér)新进重仓的(de)前(qián)者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业(yè)链上(shàng)游(yóu)的(de)施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年(nián)内(nèi)小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代(dài)表作(zuò)新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能(néng)源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对(duì)最高的(de)就是(shì)非传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依然为(wèi)上(shàng)季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细(xì)分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明(míng)他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季(jì)报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依(yī)然是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能(néng)源(yuán)的地(dì)位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比(bǐ)如晶(jīng)澳(ào)科技从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第(dì)六升(shēng)至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的(de)情况是(shì)，如(rú)果按照保留小数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告(gào)期内，基金的(de)持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行(xíng)大(dà)幅度的(de)调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特(tè)别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余(yú)7只基(jī)金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比(bǐ)基(jī)金四(sì)季(jì)报和今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达(dá)到了(le)四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值(zhí)增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的(de)景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏(piān)爱(ài)高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移动大(dà)约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表明(míng)了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望国内企(qǐ)业(yè)能(néng)在不(bù)远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于美(měi)股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关(guān)题(tí)材，对于这样(yàng)的(de)行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担(dān)任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在(zài)管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调(diào)仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还(hái)有安(ān)徽合(hé)力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别(bié)是(shì)前期调(diào)整较为充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智(zhì)联主题净(jìng)值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他(tā)的成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当(dāng)季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和(hé)国网(wǎng)通信(xìn)。对比来(lái)看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严(yán)格(gé)执行基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继(jì)续(xù)增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的(de)信息(xī)技术(shù)应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年(nián)内表现(xiàn)来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店(diàn)、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构(gòu)转型时期(qī)，我们相信未来科技创新(xīn)和(hé)消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新(xīn)和受益(yì)于国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及(jí)原材(cái)料(liào)放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同(tóng)样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网数据显示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司替代了四季(jì)度(dù)末的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年粤西是指什么地方下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度(dù)配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司所管理的(de)产品数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参(cān)与管(guǎn)理(lǐ)的长城(chéng)科创(chuàng)板两年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一(yī)点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或(huò)明(míng)年，消费电子会有一个(gè)触(chù)底回升的(de)过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持(chí)续(xù)性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只军工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际(jì)上一(yī)季(jì)度(dù)他(tā)仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了(le)上一(yī)季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的(de)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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