当前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府(fǔ)的债务(wù)上限僵(jiāng)局(jú)正朝着更危险的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美(měi)国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务(wù)上限问题与(yǔ)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登举(jǔ)行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决(jué)债务上限问(wèn)题达成任(rèn)何(hé)有益意(yì)见，自己和国(guó)会其他几位(wèi)党(dǎng)团领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与总(zǒng)统拜(bài)登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社(shè)消息，当地时间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国(guó)会众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前(qián)发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预(yù)期，拜(bài)登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问(wèn)题(tí)上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言(yán)论无疑给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务(wù)总额超过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常(cháng)规举(jǔ)措维持(chí)政府(fǔ)运(yùn)营，避免出(chū)现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财(cái)政部暂(zàn)时性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发(fā)出了债务违约可(kě)能期限(xiàn)的警(jǐng)告(gào)，称(chēng)财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到(dào)6月(yuè)初，财(cái)政部(bù)将无法继续履(lǚ)行政府(fǔ)的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早可(kě)能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议(yì)案在众议(yì)院以(yǐ)微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到(dào)明年3月(yuè)31日前，暂停债务(wù)上限的限(xiàn)制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共和pupil是什么意思 pupil是可数名词吗(hé)党预计(jì)未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿(yì)美(měi)元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很(hěn)快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国(guó)会不(bù)提高债务上限(xiàn)，可(kě)能爆(bào)发一场“宪法危机(jī)”，引发(fā)金融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美(měi)国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披(pī)露(lù)。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前(qián)向(xiàng)该行领导(dǎo)层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银(yín)行在(zài)疫情期(qī)间发展过(guò)快，吸收了数(shù)千亿(yì)美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到银行过快(kuài)扩张所(suǒ)带(dài)来的风险。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机(jī)构也没(méi)有(yǒu)采取足够措(cuò)施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银(yín)行业的这一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副其实(shí)的(de)“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和(hé)银(yín)行(xíng)也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌的(de)西(xī)太(tài)平洋合众银行(xíng)也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担(dān)主要监督责任，后者未(wèi)来可能会投入更(gèng)多人员进(jìn)行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来(lái)将对(duì)资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保(bǎo)险的(de)存款(kuǎn)规(guī)模很高的银(yín)行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存款规模较(jiào)高是促成(chéng)银行(xíng)挤兑的(de)关(guān)键因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在过(guò)去，监管机构并未认定大(dà)量无保险存款(kuǎn)一(yī)定意(yì)味(wèi)着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款的(de)账户往往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很少更换银(yín)行。该报(bào)告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如(rú)何(hé)管(guǎn)理社交媒体和实时(shí)提款带来的(de)风(fēng)险，这些(xiē)风(fēng)险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度(dù)推迟战略石油储备(bèi)回补(bǔ)计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美(měi)国政(zhèng)府再度推迟(chí)美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世(shì)界上最(zuì)大的石(shí)油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国(guó)纳(nà)税人带来最大价(jià)值并保(bǎo)护美国经(jīng)济和(hé)安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理的(de)一部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充(chōng)SPR的方式(shì)还包括(kuò)要(yào)求一些炼油厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油(yóu)销售(shòu)，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定的(de)在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来(lái)多数(shù)时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于美国政(zhèng)府设(shè)定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增(zēng)仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价(jià)格集体(tǐ)回(huí)落，豆(dòu)油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势有明显分化(huà)，从(cóng)板块内强(qiáng)弱(ruò)表现上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期(qī)货日(rì)报记者了解(jiě)到，此轮(lún)反转过程中，市场风(fēng)格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映(yìng)了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预(yù)测(cè)五(wǔ)一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且认为(wèi)节后油(yóu)脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆检验要求(qiú)增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆(dòu)油产(chǎn)量或(huò)不(bù)及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲(líng)表示，但(dàn)随后咨询机(jī)构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现(xiàn)不(bù)佳及(jí)后期大豆高(gāo)到港带(dài)来的(de)累库(kù)趋势压(yā)制，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜油整(zhěng)体受到(dào)需求难以消化(huà)供给的压制，前期表现弱势(shì)但(dàn)在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续去库的(de)加持下，表现最(zuì)为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反(fǎn)应(yīng)了(le)前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源于(yú)马棕(zōng)4月供需数据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公布的数(shù)据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存环(huán)比(bǐ)可能大(dà)幅(fú)下降，进一步(bù)支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货(huò)分(fēn)析(xī)师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期(qī)的价格优(yōu)势相比豆油(yóu)及(jí)葵油大幅缩(suō)窄，导致国(guó)际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透(tòu)预(yù)估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持(chí)平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下(xià)降比pupil是什么意思 pupil是可数名词吗较(jiào)明显。但上周五到周一，大(dà)华继显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全月产(chǎn)量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历(lì)史极(jí)低(dī)库(kù)存(cún)水平(píng)，库存(cún)环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏(piān)低主要在于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马(mǎ)来(lái)种植园(yuán)的印(yìn)尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节(jié)当月马(mǎ)棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际劳(láo)动节假期，预计因此(cǐ)印尼(ní)工(gōng)人返(fǎn)乡偏慢(màn)导(dǎo)致当月产量(liàng)环比降幅较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个(gè)品种(zhǒng)表现(xiàn)强(qiáng)弱与各自的国内(nèi)外(wài)供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的(de)宏观企稳及情(qíng)绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是(shì)美国(guó)经济衰退及(jí)风险事件的担(dān)忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国(guó)非农就业等数据全(quán)面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提(tí)高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边(biān)际(jì)上缓解了因美国银行业(yè)危机、债务上限到期、短期(qī)较差经(jīng)济数(shù)据带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合(hé)宏观(guān)环(huán)境（欧(ōu)美(měi)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预(yù)期(qī)、美国银行业危机、美国(guó)债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美(měi)豆新作目前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地(dì)处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可(kě)定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性

　　值得注意(yì)的是(shì)，当前，因宏观(guān)和(hé)基本(běn)面的压(yā)制依然存在，受(shòu)访人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂(zhī)供应改善倾向较强的背景下(xià)，pupil是什么意思 pupil是可数名词吗我(wǒ)们预期(qī)油脂很难具备持续(xù)的(de)上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而(ér)从时(shí)间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入增库(kù)周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库(kù)周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前是季(jì)节性增产季，中期产地库(kù)存(cún)趋向回升(shēng)。但当前马棕库存(cún)很低，马棕供需转为充裕预(yù)计(jì)还(hái)需要几个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国(guó)高(gāo)库存带(dài)来的并不算好的出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期(qī)，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱(luàn)，过去几(jǐ)个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了(le)棕榈(lǘ)油的连续(xù)去库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕(zōng)榈油一般(bān)有(yǒu)着超(chāo)于正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来(lái)西亚带来显著的累库压力，不利于(yú)产地报(bào)价及棕(zōng)榈油期(qī)价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)未(wèi)来(lái)两(liǎng)个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆(dòu)供给的节(jié)奏但不会(huì)消化(huà)供(gōng)应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大豆月均(jūn)到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应(yīng)在(zài)230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油脂库存走(zǒu)势来看，国(guó)内菜油库存从(cóng)年(nián)初以来早就已经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来(lái)压榨整体回升，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也(yě)已经(jīng)比较(jiào)明(míng)显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从(cóng)库存季节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数进口(kǒu)为主，成本端(duān)原料的供需及价格的变化对(duì)油脂(zhī)行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况(kuàng)及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全球(qiú)经济(jì)预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求(qiú)传导(dǎo)等影(yǐng)响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且(qiě)油(yóu)脂整体供应改(gǎi)善(shàn)的背景下，油脂(zhī)并不具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于(yú)以(yǐ)上判断(duàn)，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持(chí)续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待供需报告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价(jià)差做扩。

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