周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现(xiàn)了资(zī)金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看(kàn)，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的(de)榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资(zī)金(jīn)的逆(nì)市(shì)买(mǎi)入，不(bù)过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位(wèi)公(gōng)募股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐(là中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格i)用大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场(chǎng)的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期(qī)关注数字(zì)化对生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可(kě)能(néng)会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期(qī)部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑(duì)现(xiàn)需求叠加经(jīng)济(jì)数据(jù)不(bù)及预期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低(dī)估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的(de)A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改(gǎi)善(shàn)的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资(zī)金，单(dān)日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获(huò)利(lì)盘(pán)的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非(fēi)银金融业(yè)绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较(jiào)一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度(dù)有望持续(xù)修复。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的(de)持(chí)续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服(fú)务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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