金(jīn)融界5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。初(chū)步统(tǒng)计(jì)，2023年(nián)4月社会融(róng)资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融机(jī)构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下(xià)：在(zài)经(jīng)历了(le)一季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一(yī)季度透支了部(bù)分银行信贷额度和企业(yè)信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也边(biān)际走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月(yuè)持平(píng)，非标融(róng)资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二(èr)季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在下季(jì)初(chū)发行(xíng)新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少(shǎo)符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民(mín)端(duān)出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的(de)情况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)的(de)时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款(kuǎn)中国欠别国钱吗的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得(dé)出类似(shì)居民(mín)加速偿还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析(xī)认为(wèi)4月居民存款(kuǎn)减(中国欠别国钱吗jiǎn)少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明(míng)显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款贡献了(le)新增信贷的(de)绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前期购(gòu)房需(xū)求脉冲式释(shì)放后信心仍然不(bù)足(zú)的(de)情(qíng)况。如果没有进(jìn)一(yī)步的(de)政策支(zhī)撑，不(bù)排除(chú)居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在(zài)低(dī)位。

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