昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美(měi)国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影响联储的利(lì)率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利(lì)率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联(lián)储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话(huà)前(qián)所创的两(liǎng)个(gè)月(yuè)来高位(wèi)，一度(dù)较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货(huò)币政(zhèng)策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他(tā)提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用(jì)保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确(què)定(dìng)性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来前(qián)景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来(lái)前(qián)景面临着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应(yīng)进(jìn)一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银(yín)行业压力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库(kù)，可见下游的(de)持货(huò)意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市(shì)场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来(lái)看，原片库存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍(shào)，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济(jì)复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具(jù)有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是(shì)供需上(shàng)有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注下(xià)游(yóu)深加工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若(ruò)后期地(dì)产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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