北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特股东大(dà)会在(zài)奥马哈如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时(shí)的提(tí)问环节中，回(huí)答了投资人的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者(zhě)。“来自(zì)中国的投资者(zhě)是最多(duō)的(de)，据说(shuō)达(dá)到(dào)1万(wàn)人。”5月6日，前海开源(yuán)基金(jīn)首席基金学家杨德(dé)龙如此(cǐ)分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前景。中国(guó)将会成为更好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)道。此(cǐ)前，他也曾多(duō)次公开表(biǎo)示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国(guó)公司进行过投资(zī)部署(shǔ)，不过投资对象(xiàng)均为(wèi)中国公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度(dù)股东大会上，作(zuò)为董事(shì)长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国(guó)是(shì)没有问(wèn)题的。相较于投资美国而言，投资中国(guó)可以让(ràng)你用(yòng)便宜的价格买到一些更好的公司，而(ér)这即便有(yǒu)一些不(bù)确定因素的影响(xiǎng)，也是(shì)值(zhí)得(dé)的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提(tí)出的“净资产收益率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低(dī)标准，加上其(qí)投资特点(diǎn)，对(duì)A股5167家上市公司(sī)进行了梳(shū)理，选(xuǎn)出(chū)了(le)相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中(zhōng)，消费仍占(zhàn)据(jù)三分(fēn)之一(yī)，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的净(jìng)资产收益率来(lái)看，医疗(liáo)行业无疑是(shì)“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代(dài)财经首先(xiān)考(kǎo)虑净资(zī)产收益率指标，且(qiě)出于对公司(sī)的价值判断而(ér)不(bù)是价格判断(duàn)，选择(zé)的是加权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达(dá)到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净资产收益率(lǜ)来看，排(pái)名(míng)第一(yī)的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业(yè)公(gōng)司。

　　其(qí)次，时代(dài)财经参考了上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属行业(yè)算(suàn)术平均(jūn)值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后，时代财经(jīng)通过(guò)巴菲特的持仓变动发现，巴菲特(tè)一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注(zhù)能源(yuán)领(lǐng)域，如(rú)西(xī)方石(shí)油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年(nián)入手的(de)合众银(yín)行和2010年入手的(de)纽约梅隆(l雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间óng)银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在(zài)2022年一(yī)季(jì)度清仓持(chí)有33年的百年老行(xíng)——富国(guó)银行。但巴菲(fēi)特对(duì)金融(róng)领域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而(ér)，时(shí)代财经又进行了行业筛选，还(hái)对(duì)海天(tiān)味(wèi)业等这类之(zhī)前商品信(xìn)誉受过(guò)不良(liáng)影响的公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合(hé)巴(bā)菲特标准的公司。

　　数(shù)据(jù)来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代(dài)财经制(zhì)图

　　如上表所示，这(zhè)18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多(duō)个领域，其中饮料行业约有5家，占(zhàn)比近三(sān)分之(zhī)一。而在近五年(nián)内，酒企表现出(chū)色，净利润复(fù)合年增(zēng)长率均(jūn)在22％以上，其中(zhōng)泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利(lì)润(rùn)复(fù)合(hé)年(nián)增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不少行业龙头(tóu)股五(wǔ)年ROE超20％且净资(zī)产收益率为(wèi)正，达到巴(bā)菲特关注的(de)最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业(yè)滚动市盈(yíng)率，所(suǒ)以或还(hái)需要(yào)等待入(rù)场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公(gōng)司中，家(jiā)用电器(qì)行业公司上榜(bǎng)不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家(jiā)企业的5年净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)表现略显逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行(xíng)业市盈(yíng)率之差(chà)来看，差(chà)距最大的(de)是主营集成电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是(shì)专攻数字营销的三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相差(chà)17.39倍(bèi)和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企(qǐ)业股价(jià)均有上涨。其中，区间涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出(chū)相(xiāng)对(duì)符合巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的22只股票，承(chéng)德(dé)露露（0雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间00848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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