A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中国(guó)移动股价周(zhōu)中创历史新(xīn)高，一度从独(dú)占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅(máo)台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议(yì)。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反超，但地(dì)位已岌岌可(kě)危。值得注(zhù)意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则不过是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能(néng)等(děng)一系列热点催化下(xià)，中国移动(dòng)今年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价累计(jì)最大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻倍，而(ér)茅台股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争(zhēng)夺可(kě)能揭示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十(shí)多年来股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似乎(hū)也反应着国内(nèi)经济趋势和产业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之首，得益于当(dāng)时基建大发展时期，中(zhōng)石油在股王的(de)位置(zhì)上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银(yín)行依托(tuō)当年互联(lián)网(wǎng)金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三(sān)年的消费白马股大(dà)牛市，也(yě)成就了如今贵州茅(máo)台(tái)股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台(tái)仍(réng)一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值(zhí)泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行业(yè)的终端动销几乎(hū)并未(wèi)达到预期，整个白(bái)酒(jiǔ)板块经历回(huí)调，公司股价(jià)也现大(dà)幅下跌。近日(rì)，中国移(yí)动(dòng)的(de)突然崛起更是开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出，中国(guó)移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一历史性(xìng)事件背后，除了离不开国家政策持(chí)续推进(jìn)的数字经济，与最近爆火的人工智能(néng)两(liǎng)大概念加持(chí)，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力(lì)催(cuī)化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公(gōng)司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为，科技进(jìn)步已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二(èr)级(jí)市(shì)场对科(kē)技企业的(de)态度能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的消费股似乎也预示(shì)着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐(jiàn)向数(shù)字化深度转型的(de)背景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身的中国(guó)移动(dòng)，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流(liú)的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公司作(zuò)为(wèi)国企数(shù)字(zì)经济担当(dāng)，积(jī)极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工业互(hù)联网等创新业(yè)务，伴(bàn)随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正(zhèng)在从(cóng)传统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级(jí)，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以(yǐ)来，截至(zhì)4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股(gǔ)价(jià)涨幅均超过20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三者估(gū)值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代(dài)表的(de)三大运营商板块，借(jiè)助“央企低(dī)估值(zhí)+数字经济”成(chéng)为率(lǜ)先(xiān)修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事(shì)引发市场(chǎng)热议(yì)。即很长一段时间(jiān)以来(lái)，A股(gǔ)市场一直流传(chuán)着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的(de)传说(shuō)，即大多(duō)股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中国(guó)移动直接在市值上(shàng)超(chāo)越茅台日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名(tái)，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的中(zhōng)国船(chuán)舶(bó)，其(qí)在2007年依托船(chuán)舶业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但(dàn)好景不长，在(zài)2008年(nián)金融危机(jī)爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至(zhì)今中国(guó)船舶股(gǔ)价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息(xī)、中文在(zài)线、全通教育等多家(jiā)公司股价(jià)均超越茅台，但(dàn)最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可以看出的(de)是，上述(shù)公司(sī)的陨落大部分主要(yào)是(shì)由(yóu)于行业景气度变(biàn)化(huà)以及(jí)股市(shì)景气度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺(quē)性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次次(cì)甩开(kāi)这些曾(céng)经(jīng)短暂(zàn)领先者。对于一家(jiā)企(qǐ)业(yè)股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市(shì)场普遍观(guān)点还(hái)是认为，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那(nà)么(me)，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规(guī)模(mó)超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什(shén)么此前市值却(què)一(yī)直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一(yī)方(fāng)面，茅台越(yuè)卖(mài)越贵，但话费越(yuè)交越(yuè)少。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左右的高价，而(ér)中国移(yí)动虽掌握着(zhe)大把(bǎ)的通信类资(zī)源(yuán)，但作(zuò)为央企需要承担“提速(sù)降费”的责(zé)任，也(yě)就不(bù)能(néng)无拘束地涨(zhǎng)价日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名(jià)。另一方(fāng)面即是成本(běn)方(fāng)面(miàn)的(de)问题(tí)，中国移动本质作为通(tōng)信基础设(shè)施企业，需(xū)要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年(nián)资本开(kāi)支合计(jì)1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之下，茅(máo)台就像一(yī)门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如此沉重的资(zī)本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新技术(日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名shù)的焦虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务(wù)数据可以看出，中(zhōng)国移动今年一季度的营(yíng)收是茅台(tái)的8倍(bèi)，但净利润却(què)差(chà)别不(bù)大(dà)，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大(dà)差(chà)别。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一系(xì)列(liè)信(xìn)号表明(míng)中国移动可(kě)能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移(yí)动(dòng)此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测(cè)算(suàn)，这(zhè)意味着届(jiè)时(shí)全(quán)年(nián)资(zī)本开支(zhī)占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的(de)新低(dī)。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要(yào)的是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行业重心已转向产业互联网和(hé)智能化，中国(guó)移(yí)动(dòng)加速转型下正(zhèng)在抓紧机(jī)遇。信(xìn)达(dá)证券(quàn)研报表示，中(zhōng)国移动(dòng)数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字(zì)化转型收入对主营(yíng)业(yè)务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收入增长的第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公(gōng)司移动云收入规模实(shí)现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现翻倍暴(bào)涨，综(zōng)合(hé)实力迈入(rù)国(guó)内业界第一阵营。

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