财联社5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树开花了！不仅仅是中(zhōng)国(guó)平安在(zài)4月(yuè)27日迎(yíng)来时隔8年的(de)涨停，就在5月8日，中信银行(xíng)、中国(guó)银行也迎(yíng)来涨停，而(ér)上一次涨停分(fēn)别是(shì)13年前(qián)、7年(nián)前，邮储(chǔ)银行更(gèng)是盘中刷新(xīn)历史最高。

　　有市场观(guān)点将(jiāng)大涨(zhǎng)归因为两份会议通知。

　　一是(shì)，5月11日(rì)“发现(xiàn)央(yāng)企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会即将举办；另外一份(fèn)则是沪市金融业(yè)主题座谈会(huì)，其中(zhōng)“在服务中国(guó)式(shì)现(xiàn)代化(huà)中促(cù)进金(jīn)融业(yè)估(gū)值提(tí)升和高质量发(fā)展”成(chéng)为重要议题。

　　中特估(gū)成为了市场较长一段时期的热门词，尽管披(pī)上了(le)主题、政(zhèng)策等色彩(cǎi)，底层逻辑是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和(hé)低估(gū)。说到A股的低估值、高分(fēn)红(hóng)，银行为首的大金(jīn)融板(bǎn)块首当其冲(chōng)。上述5.11会议是为此前获批的央企股姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位东回报ETF发行预热，会议作用显然被放大(dà)。

　　事实上，不仅是两份(fèn)会议通知的推波助澜(lán)，“小作文”又(yòu)来添油加醋。一则无头无尾的所谓指导意见，要求“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却(què)获(huò)得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏(sū)预期(qī)之下，中特估银行概念获得资金的青睐。有了多重消息(xī)的加持，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根据以往经(jīng)验，大金(jīn)融板块走强往往预示着行情的结束，这一次历史是否会重演呢？多位受访人士(shì)指出，这种单一衡(héng)量逻辑(jí)可(kě)能不再奏效(xiào)，当前市(shì)场，银行板块是作为(wèi)“国资含量”比较高的板(bǎn)块行进，从(cóng)去年底开始监管开始提(tí)出中特估(gū)后有(yǒu)比较不错的表现，中特估有望持续为(wèi)投资(zī)者(zhě)带来(lái)除稳定股(gǔ)息收益外的收(shōu)益(yì)。

　　银行为(wèi)首的大金融(róng)爆发

　　5月8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中国银行(xíng)、中信银行、西(xī)安银行涨(zhǎng)停，农业银(yín)行、民生银行、工(gōng)商(shāng)银(yín)行、浙商银行大涨超过6％，42只银(yín)行股(gǔ)超过9成涨幅(fú)超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为的大(dà)牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从(cóng)指数(shù)维(wéi)度来(lái)看，银行(xíng)板块大涨早已启动，银行(xíng)指数(shù)（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块，券商股也持续爆发(fā)，券商指数收(shōu)盘(pán)涨姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位幅超过2％。其(qí)中，中(zhōng)国银(yín)河领(lǐng)涨，盘(pán)中一度涨停，近5个工(gōng)作日涨幅(fú)达(dá)到(dào)35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内10只中证(zhèng)银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天(tiān)弘中证银行(xíng)ETF、富国中证800银(yín)行(xíng)ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华(huá)宝中(zhōng)证(zhèng)ETF等(děng)多只基金涨幅超过(guò)4％，从资金流动来看，以规模最大(dà)的华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过(guò)14亿元，刷(shuā)新近两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早有预期。睿郡(jùn)资产合(hé)伙(huǒ)人董承非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情(qíng)况下，原(yuán)来看不起的那些低增速(sù)的(de)企业，现在(zài)反而显(xiǎn)得难能可(kě)贵，因(yīn)此被忽略高分红、深度(dù)价值的企业反(fǎn)而(ér)受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投(tóu)资一(yī)部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也表(biǎo)示，银行股这波快速上涨，是其在估值极度低(dī)水平(píng)、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观等(děng)背景下(xià)，配(pèi)合当前经济弱复苏整体(tǐ)回(huí)报率预期下行、中特估(gū)政策背景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅(fú)与成交量齐(qí)升，背后仍是中(zhōng)特估逻辑(jí)

　　经过漫长(zhǎng)的季节，银行股等来(lái)了久违的上(shàng)涨，截至5月8日，自今年4月以(yǐ)来全市场42家(jiā)上市银行中，有17家(jiā)涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国(guó)银行涨(zhǎng)幅超(chāo)过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅(fú)超过(guò)20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价(jià)创一(yī)年新(xīn)高，全(quán)天成交(jiāo)量(liàng)飙升超过(guò)14亿元(yuán)，也刷新近两年来的(de)最高。中国银(yín)行龙虎榜数据显示，近三日(rì)沪股通(tōng)累计(jì)买入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨(zhǎng)，正如吴鹏所言(yán)，估值极度低水平、股息率具(jù)备一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极(jí)度悲观(guān)都是银行(xíng)股上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在估值上(shàng)，截至目前，42家(jiā)A股银(yín)行(xíng)的(de)平(píng)均市(shì)净率为(wèi)0.6倍左右。除了宁波银行(xíng)和招商银(yín)行(xíng)，其(qí)余银(yín)行均(jūn)处于“破净”状(zhuàng)态。在这一轮估(gū)值修(xiū)复(fù)中，有市场人士指出，中字头银(yín)行目标价估值最保(bǎo)守看(kàn)到0.6，相当于(yú)2020年疫情前的估值位置(zhì)，当前(qián)板块(kuài)交(jiāo)易热度之(zhī)下目标(biāo)价抬升(shēng)至0.7-0.8，明(míng)显看到(dào)，资金对资(zī)产质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定的高(gāo)分红和(hé)高股息是(shì)银行股相对于(yú)其他主题板块更(gèng)强的优势，据财通证券研报，国有(yǒu)大行近五(wǔ)年分红(hóng)率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定(dìng)分红符合价值投资和(hé)长期投(tóu)资需要(yào)。近(jìn)年来国有大行股(gǔ)息率也(yě)呈逐年提升趋势平均股(gǔ)息率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比极低(dī)也为(wèi)调仓提供了(le)空间(jiān)，公募(mù)“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一季度银行股占偏股型基(jī)金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显著低于2010年以来(lái)均值。

　　华宝基(jī)金(jīn)银行ETF基金(jīn)经理(lǐ)胡洁就向(xiàng)财联社表示，高股息策略以其(qí)确定的(de)股息收入(rù)和较(jiào)高的安全(quán)边际可(kě)以(yǐ)为投资者提供(gōng)不(bù)错的(de)收益(yì)。而基本面稳(wěn)健、分红率高而稳定、估(gū)值处于姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位历史低位的银(yín)行板块是高股息(xī)策略的理想增(zēng)配板块。与此(cǐ)同时，银行板块在(zài)一(yī)季度是业(yè)绩低点。随着大行(xíng)重定(dìng)价的压(yā)力过去以及二(èr)三季度(dù)农商(shāng)行小微投放旺季的到来，资产端收益率将会逐步企稳(wěn)，后续业绩(jì)有望改善(shàn)。

　　鹏华基(jī)金(jīn)量化及衍生品投(tóu)资部基金经(jīng)理余展(zhǎn)昌也指出，与(yǔ)海外银行对比，在(zài)中特估背景下的国内(nèi)银行(xíng)仍然具有较好的投资机(jī)会。以国有大行(xíng)为例，从(cóng)PB角度(dù)而言，邮储银(yín)行的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间(jiān)，而海外绝大部(bù)分的银(yín)行估值都(dōu)在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外银(yín)行(xíng)还有(yǒu)大量的商誉，国内(nèi)银行的估值水平是偏低的，本身就有比较(jiào)大的修(xiū)复空间。此外(wài)，他(tā)还(hái)指出(chū)，国企改革有望使(shǐ)得这些问题得到改(gǎi)善(shàn)，从而(ér)提高银(yín)行的利润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银(yín)行是否(fǒu)意味着行(xíng)情的结束？

　　随着证券、银行等大金(jīn)融板块的走(zǒu)强(qiáng)，有(yǒu)市场(chǎng)观(guān)点开始(shǐ)担忧(yōu)市场行情告一(yī)段(duàn)落。对(duì)此，市场(chǎng)人士(shì)认(rèn)为，站在中特(tè)估背景(jǐng)下(xià)去看金融股(gǔ)的爆发，并不能简(jiǎn)单做出市场行(xíng)情结束的结论(lùn)。

　　吴(wú)鹏分(fēn)析称，大(dà)金融板块(kuài)过去被当成行情(qíng)结束(shù)的指标，其背后通常潜意(yì)识(shí)映射包括不(bù)限于大金融爆发往往代表市场(chǎng)没有别的方向、市场进入(rù)避险状(zhuàng)态、大金(jīn)融“吸血”严(yán)重(zhòng)等(děng)。但从当前的金融(róng)股走强来看(kàn)，市场表现并不存在上述(shù)问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强，比如银行板(bǎn)块近期大幅放量(liàng)，成交量约为600亿，作为大市值的(de)板块(kuài)，这一成交量(liàng)与甚至(zhì)部分中小市(shì)值板块成(chéng)交量相差甚(shèn)远(yuǎn)。

　　其次，大金融板(bǎn)块本次表(biǎo)现也不是(shì)单一的(de)，放眼(yǎn)全市场，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也表(biǎo)现较(jiào)好，因此不能(néng)单一地以过(guò)去大金融上(shàng)涨作为单(dān)一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构容(róng)易被(bèi)表征为市场波动的前奏(zòu)，但市场变(biàn)量影响较(jiào)多、今年行情结构差异巨大(dà)，建(jiàn)议不要单一映射分析。

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