5月12日晚间，根据美国(guó)证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内(nèi)管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内(nèi)地少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林的动(dòng)向受(shòu)到了(le)市(shì)场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产在(zài)美(měi)股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股票(piào)。其(qí)中(zhōng)，前(qián)十大持仓标的(de)在总市值(zhí)中(zhōng)的占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季(jì)度(dù)前五大(dà)卖(mài)出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓前十大重仓(cāng)股分别(bié)为(wèi)：拼多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月(yuè)初便戛然(rán)而(ér)止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此前“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或(huò)许在股价“掉(diào)头”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一口气(qì)买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林(lín)资产持有新东(dōng)方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股股价均处于再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了震(zhèn)荡态势(shì)，并(bìng)无(wú)太多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能(néng)力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行(xíng)业(yè)政策(cè)环境趋(qū)于稳(wěn)定，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争格局趋再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和(hé)公信力，品牌的护(hù)城河(hé)依然很深(shēn)。个别(bié)头部企业(yè)在(zài)K9学科之外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同时(shí)素质教育、直(zhí)播电(diàn)商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足(zú)，当(dāng)时的估值下有足够的安全(quán)边际。在(zài)过(guò)去几个季(jì)度的财报中，我(wǒ)们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高毅资(zī)产对(duì)于教育领域也颇为(wèi)看好(hǎo)，但是(shì)标(biāo)的选(xuǎn)择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资(zī)料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一(yī)季(jì)度高毅(yì)资产大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比于去年(nián)底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为(wèi)资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗(luó)列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交(jiāo)易日成交额(é)超万亿(yì)元阶(jiē)段纪(jì)录(lù)，在(zài)本(běn)周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据(jù)大幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿(yì)元，但(dàn)是(shì)考虑到去(qù)年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为(wèi)信(xìn)贷回落(luò)的主要原(yuán)因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增(zēng)速(sù)回落，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对(duì)分行(xíng)收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据已经快要(yào)接近零利(lì)率了，信贷再度出现(xiàn)深(shēn)度负(fù)增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月(yuè)份的(de)贷(dài)款(kuǎn)可(kě)能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看(kàn)到宽信用(yòng)的信号出现，而(ér)这可能(néng)还(hái)需(xū)要一(yī)定(dìng)的时间(jiān)。

　　当(dāng)前(qián)市场存(cún)量资金博弈(yì)的背景不改，而两大(dà)主线(xiàn)人工智(zhì)能和中特估(gū)，今年已然(rán)累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之(zhī)下(xià)，再想继续(xù)向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发(fā)感(gǎn)想(xiǎng)。大(dà)谈公(gōng)募基金(jīn)经理的(de)难处，在业(yè)绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为当(dāng)下市场交易机制应(yīng)要(yào)有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募(mù)基(jī)金经理更是(shì)有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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