一度被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人(rén)投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了(le)机构资(zī)金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个(gè)人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了(l燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗e)机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的(de)过程(chéng)中(zhōng)，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充(chōng)道，由于(yú)近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽(kuān)基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够获(huò)得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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