个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入为(wèi)期一年的试(shì)点，在全国选取了(le)36个试点城市(shì)和地区(qū)进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人养老金开户(hù)数(shù)量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的(de)紧(jǐn)密联系和与投资者(zhě)的(de)深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业(yè)务试(shì)点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入(rù)多家券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业(yè)务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作(zuò)为(wèi)公(gōng)募基金最(zuì)主要(yào)的代销方之一，证券(quàn)公(gōng)司在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点的铺开(kāi)和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前上线个(gè)人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人(rén)养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获(huò)得首(shǒu)批个人养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办(bàn)理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客(kè)户更愿意在(zài)产(chǎn)品货(huò)架丰(fēng)富的机构办理个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风(fēng)格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资(zī)选(xuǎn)择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特(tè)征和(hé)策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助(zhù)客(kè)户做好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户(hù)筛选(xuǎn)“合(hé)适的(de)产品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引(yǐn)入(rù)个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的产品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性(xìng)化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个(gè)人(rén)养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户(hù)渠(qú)道(dào)的(de)多重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但如(rú)何投(tóu)资(zī)也(yě)令不少(shǎo)投(tóu)资(zī)者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择(zé)已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公(gōng)司的投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基(jī)金产品清(qīng)单，满足(zú)养老金客(kè)户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务(wù)”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以与大型商业(yè)银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和(hé)工商银行(xíng)。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投资者(zhě)通过其渠道(dào)开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台上(shàng)仅(jǐn)可(kě)查(chá)询商(shāng)业银行(xíng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处(chù)于(yú)积极(jí)开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注意到，多(duō)家券商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户(hù)形成科学养老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再(zài)到组合配置的(de)全周期专业资配服务(wù)和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含(hán)账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的(de)个(gè)人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的(de)解决方案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人养老金(jīn)客户拓(tuò)展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系(xì)统内成员公司开展走(zǒu)进企业(yè)推广个(gè)人养老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去客(kè)户(hù)前往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的(de)个人养老金走(zǒu)进企业(yè)服(fú)务活(huó)动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金(jīn)业务已(yǐ)然(rán)成为券(quàn)商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心(xīn)方向之一。通(tōng)过(guò)不断(duàn)完善(shàn)客(kè)户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多层(céng)次金(jīn)融需求，促进财富(fù)管(guǎn)理业务高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业(yè)务内(nèi)涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服(fú)务(wù)方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策(cè)选择社保(bǎo)关(guān)系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩(kuò)大和客户画(huà)像的覆(fù)盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司(sī)可(kě)重点关注(zhù)企事业单(dān)位(wèi)员工，特(tè)别(bié)是大中型城市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这类人(rén)群对未来退休有一定的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量(liàng)市(shì)场，对证券(quàn)公(gōng)司而(ér)言(yán)，针对(duì)潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多(duō)养老投资(zī)场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公司(sī)可(kě)以通过(guò)加强顾问(wèn)服(fú)务(wù)，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定(dìng)个性化(huà)养老策(cè)略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符合监(jiān)管部(bù)门要求的(de)金融机构和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗(sú)易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养老计(jì)算(suàn)器、个性化(huà)的补充养老解决方案(àn)、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需(xū)要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面(miàn)，应加大(dà)资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触达(dá)企业(yè)和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个(gè)人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户(hù)对个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具（如节(jié)税计(jì)算器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和人工(gōng)智能(néng)技术，通(tōng)过(guò)数据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根(gēn)据客户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮(bāng)助客(kè)户更好(hǎo)地实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人则表示(shì)，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线(xiàn)上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的(de)客户提(tí)供(gōng)专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能(néng)不能满足(zú)真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投(tóu)资者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的(de)整体收益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募(mù)养(yǎng)老基金产品，近七成收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的(de)一只个人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏(xià)等(děng)旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时(shí)又让(ràng)客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介(jiè)绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的(de)类别(bié)更侧重(z什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些hòng)资产(chǎn)增值；但同时，每个(gè)类别很难做到在保证其(qí)特(tè)点达到(dào)的同时又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品的(de)风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低回(huí)撤(chè)对于离(lí)退(tuì)休时点较近的投(tóu)资者比较(jiào)合(hé)适(shì)，性价比高的(de)中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也(yě)能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品评价体系(xì)，通(tōng)过该体系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰(xī)地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真(zhēn)正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标(biāo)风险型(xíng)和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标(biāo)和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低(dī)风险偏好的客户可选择目标日期(qī)型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票(piào)资(zī)产仓(cāng)位降(jiàng)低产品(pǐn)波动(dòng)，带给(gěi)客(kè)户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的(de)生活水平，养老金(jīn)投资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取(qǔ)用需要达(dá)到年龄等条件，投(tóu)资资金具(jù)有长期(qī)性，可以达到几十(shí)年，能够承受(shòu)一(yī)定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益的(de)客(kè)户，可以配置一(yī)定高比例(lì)资金在权(quán)益(yì)型(xíng)资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具(jù)有一定的(de)普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实(shí)现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过(guò)投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的(de)金(jīn)融资(zī)产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务积极发(fā)展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客户(hù)众多的银(yín)行(xíng)等机(jī)构相比，券商如何突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构都可(kě)参与(yǔ)到为客(kè)户(hù)提(tí)供个人养老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家(jiā)机构(gòu)可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势(shì)，服(fú)务好有养老(lǎo)投资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有(yǒu)以下(xià)三方(fāng)面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务(wù)时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客(kè)户(hù)提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三(sān)是明确养老规(guī)划业务(wù)合规性，为不(bù)同的客(kè)户提供(gōng)基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人提出，当(dāng)前的(de)政策要(yào)求下，客户(hù)如果想在券商端参与(yǔ)个(gè)人养老金(jīn)投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一系列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品的(de)管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类较(jiào)为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富的个(gè)人养老金配置方(fāng)案(àn)。未来(lái)期待能够从政策端进一步(bù)简化投资者的办理流(liú)程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券商(shāng)在多(duō)样化个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己(jǐ)的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大(dà)刺激了(le)不少本来(lái)不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披露的数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协(xié)会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养(yǎng)老金账户的(de)三千多(duō)万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意(yì)入(rù)金的主要原因(yīn)。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开(kāi)户的(de)优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客户的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求(qiú)，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难(nán)以预防到退休(xiū)前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云在(zài)近(jìn)期(qī)举办的2023清华(huá)五(wǔ)道(dào)口全球金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应(yīng)不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局已向业(yè)内就关于(yú)促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求(qiú)意见。根据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将(jiāng)增(zēng)加不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据(jù)了(le)解，专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的(de)同时(shí)，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全(quán)有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须(xū)切实从客户需求出(chū)发(fā)；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)理(lǐ)念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减少或转移(yí)上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融(róng)产品的设(shè)计(jì)成果，应该(gāi)更多的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决(jué)于(yú)发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品设计(jì)能力和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理(lǐ)服(fú)务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设计出在养(yǎng)老功能(néng)方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投也希望能参(cān)与到(dào)具体的(de)产品设计之中。其(qí)个人养老业(yè)务负责(zé)人建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来(lái)可(kě)以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应(yīng)该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的(de)时候就(jiù)可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临(lín)的流动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决(jué)客(kè)户对短期(qī)资金的(de)需求(qiú)。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，多(duō)家(jiā)券商还(hái)发力(lì)个人养老金(jīn)账户以外(wài)的个人补充养老金(jīn)融方案(àn)，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划(huà)的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群(qún)养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)方案，积极履行养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为居(jū)民提供持续卓越的养老(lǎo)规(guī)划与(yǔ)满足(zú)不(bù)同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则(zé)基(jī)于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了自(zì)研的(de)年(nián)金(jīn)综合评价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客(kè)户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合(hé)的(de)评价结果。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和机(jī)构事(shì)业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评(píng)价与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企提供企业(yè)年(nián)金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融(róng)服(fú)务体(tǐ)系均是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在(zài)第二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务(wù)，目(mù)前公司已初(chū)步建立了个人(rén)养老金(jīn)及(jí)个人养老金融服务(wù)体系(xì)，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和(hé)保险兼业(yè)代(dài)理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在我们介绍(shào)之前(qián)都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及度和客(kè)户认识程度在(zài)不断提(tí)升(shēng)。”某大型银行的客户(hù)经(jīng)理林漪(yī)（化(huà)名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开(kāi)始投资(zī)，主要因为(wèi)不(bù)知道如(rú)何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告(gào)诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行(xíng)详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离个(gè)人养老金制度落地已经过去半年，民(mín)众(zhòng)接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家银行(xíng)网点(diǎn)和(hé)券商营(yíng)业部(bù)，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优(yōu)惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服(fú)务平(píng)台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与(yǔ)人数(shù)方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部(bù)财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都(dōu)对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“8什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些0后”普遍对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了(le)个人咨询和开(kāi)户(hù)外(wài)，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员(yuán)工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个(gè)人养老金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边(biān)两(liǎng)位不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在(zài)上(shàng)海地区金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以(yǐ)来(lái)，她每年都(dōu)将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她未来(lái)的生活(huó)质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老(lǎo)金(jīn)可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们(men)在日常介绍(shào)个人养老金(jīn)业(yè)务的过程中(zhōng)确实会考虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的(de)不同需求和(hé)想法，进而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时(shí)，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据(jù)可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁(suǒ)定(dìng)时间(jiān)太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认为在个人(rén)养老金产品并非专门设(shè)计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户(hù)也可以直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金只支(zhī)持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客(kè)户风(fēng)险承受(shòu)能力较低(dī)，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的产品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到资产(chǎn)配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的(de)群体来(lái)说，养老需求当然也(yě)需(xū)要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才(cái)是(shì)更重要的。

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