在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗(qí)下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者(zhě)关注二级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如果盲(máng)目(mù)投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情(qíng)况，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价(jià)格(gé)走在指数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价(jià)格(gé)超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也(yě)就是(shì)会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资(zī)者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市(shì)持(chí)续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱(qū)动：一(yī)是随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多(duō)表现良好；三(sān)是今年(nián)东京交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革下(xià)，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业(yè)可能采取股票(piào)回购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包(bāo)括G自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本(běn)股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提(tí)示(shì)短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇(huì)率风险，对相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购(gòu)份额(é)13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价(jià)测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资(zī)金关注(zhù)，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金(jīn)最多的(de)是易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查n>力的医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都(dōu)受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金(jīn)指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明(míng)显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局(jú)会议(yì)提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发(fā)展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的(de)两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益(yì)于政(zhèng)策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日(rì)基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出(chū)超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出(chū)现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的(de)资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金出(chū)现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观察(chá)各类(lèi)板块的投资机会(huì)和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金(jīn)合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的(de)提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行业。

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