今年以来，港股(gǔ)走势(shì)可谓一波三(sān)折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)披(pī)露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和(hé)医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份(fèn)额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为(wèi)投资(zī)方(fāng)向的基金。截至一季度末(mò)，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为(wèi)代表的港股姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛数字(zì)经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知名(míng)基(jī)金经理在一季度加大(dà)了对(duì)港股(gǔ)的投(tóu)资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方港股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)70.80％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股分别为腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药(yào)明(míng)生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新天绿色(sè)能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国(guó)石油化工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国(guó)际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵(hán)盖油气开采、电(diàn)力(lì)、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史博在(zài)一季度(dù)中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市(shì)场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利(lì)率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数(shù)据(jù)以及突发的银行(xíng)风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的(de)紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板块配置方面，我们将加大(dà)对政策(cè)优化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和(hé)先进制(zhì)造，在经(jīng)历了过去2年的合规(guī)整治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具(jù)有良(liáng)好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公司(sī)，也更具(jù)有(yǒu)数据、平台和算法(fǎ)的整合(hé)能力(lì)，通姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛过推出(chū)人工(gōng)智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输出(chū)算法(fǎ)和算力(lì)。作为人工智能赋能各(gè)个行业(yè)的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金(jīn)经理周欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场方面，港股市场大部分的(de)企业盈(yíng)利(lì)来源于中国内地，中(zhōng)国内(nèi)地经济(jì)的环比(bǐ)上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环(huán)比增长，从(cóng)而(ér)支(zhī)撑下(xià)港股(gǔ)公司下半年的(de)市场表现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利环比仍(réng)有一(yī)定的(de)增长(zhǎng)，但是由于基数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股盈利(lì)同比增(zēng)速会较上半年有所回落。对(duì)于(yú)估值相对较高的(de)行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的(de)估值仍将受(shòu)到(dào)一定程(chéng)度(dù)的压(yā)制，但(dàn)是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机(jī)会出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处在行业快(kuài)速(sù)增(zēng)长的红利中，但是随(suí)着中(zhōng)报业(yè)绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生(shēng)物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现一(yī)定的调整，但是通过自(zì)下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未来，我们(men)预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临(lín)近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引力有望进(jìn)一(yī)步凸(tū)显。在A股及港股(gǔ)估值均(jūn)在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的背景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关注三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会：由于中(zhōng)国(guó)经(jīng)济修复有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业和(hé)板(bǎn)块更有望受益于经济(jì)复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大(dà)上修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的(de)收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部(bù)分(fēn)医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经(jīng)济周期中上行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性(xìng)超预(yù)期的行业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利超预期(qī)的行业(yè)，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注(zhù)基(jī)本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意愿提(tí)升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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