如(rú)果要论二季度(dù)迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓丽的(de)一道“风景线(xiàn)”，那(nà)么显然非日本股市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日(rì)经(jīng)225唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好指数进一步(bù)强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数(shù)已经率先创下(xià)了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示(shì)出(chū)日股今年以来的强(qiáng)势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内(nèi)已(yǐ)累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了(le)标普500指数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄今的短(duǎn)短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更(gèng)是在(zài)全球主要(yào)股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日(rì)股为(wèi)何能一举领涨全球(qiú)？对于许多国(guó)际(jì)市场的投资者(zhě)而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一(yī)时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对(duì)日本(běn)市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一步(bù)增持(chí)了日本五大商(shāng)社仓(cāng)位，令越(yuè)来越多的业(yè)内(nèi)人士开始注(zhù)意到这一(yī)全球第三大经济体的巨大投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘(mì)诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了(le)“股神”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案(àn)显然没那么简单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也(yě)正(zhèng)是(shì)其(qí)他人眼下正在(zài)看到的，人们对日股的前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有(yǒu)哪些因素(sù)在推动(dòng)着(zhe)日股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前已经(jīng)连续第六(liù)周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货市(shì)场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年(nián)最(zuì)大规模的资金流入之一(yī)。

　　根据交(jiāo)易所的(de)数(shù)据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合(hé)57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年(nián)“安倍经(jīng)济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过外国投资者(zhě)对(duì)日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越多(duō)的海(hǎi)外(wài)投资者似乎看到了日本(běn)股市作为(wèi)避险地的(de)“稳定性”。日本股票给人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换(huàn)130日元的(de)日元汇率、以(yǐ)及(jí)股神巴菲(fēi)特对(duì)日本五大商社的增持，也令不少海外投资者对投资(zī)日本产(chǎn)生了(le)更多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示(shì)，近(jìn)来已受到(dào)了(le)越来越多平时不太关(guān)注日(rì)本市场的海外投资者的咨询。不(bù)少海外投资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓买入又进一步促使股市上(shàng)涨，形成(chéng)了目前的(de)良性循(xún)环。

　　一(yī)个值得留意的现(xiàn)象(xiàng)是(shì)，在巴(bā)菲特上月公开(kāi)表态力(lì)挺日(rì)股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内华尔街资本也(yě)已(yǐ)相(xiāng)继造(zào)访(fǎng)日本。这(zhè)些(xiē)海外资金有意复(fù)制巴菲特的策略，通过低(dī)成本日(rì)元融资押注高股息日元(yuán)资产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特在日本五大商社上(shàng)的加大投资，也存(cún)在着在国际市场上分散投资(zī)对象的想法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特相信(xìn)美国的(de)增长潜力(lì)，但过度(dù)集中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在(zài)波动(dòng)性(xìng)远低于(yú)美国科技股的情况下(xià)实现的。这意(yì)味着日(rì)本股市对美(měi)国投(tóu)资者(zhě)来说应该颇(pǒ)有吸引力。对(duì)美国(guó)债务上限的担忧可能也刺激(jī)了一些“末日准备者(zhě)”涌(yǒng)入日本股市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业(yè)银(yín)行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的(de)一份报告中(zhōng)也表示，“外(wài)资的回(huí)归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对日本(běn)股票维持超配，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革(gé)

　　当(dāng)然(rán)，在(zài)海外投资者今年对日本产(chǎn)生兴趣之前(qián)，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾(céng)经历(lì)过长达数十年虚(xū)假的曙光(guāng)和令人失望的(de)低回(huí)报。那(nà)么这一次，即便有着避险和多元(yuán)化分散(sàn)投资的需求，他(tā)们又(yòu)为何铁了心一定(dìng)要来日本市场(chǎng)？日本市场的吸引力就一(yī)定远超全球其(qí)他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不(bù)得(dé)不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的主要(yào)原(yuán)因还源于治理标准的提高，以及企业(yè)部门推动向股东(dōng)返还现(xiàn)金。日本(běn)多年的公(gōng)司治理改革已(yǐ)开(kāi)始见效，这项改革(gé)最(zuì)初由已(yǐ)故前首相安倍(bèi)晋(jìn)三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派息(xī)已大(dà)幅增加，在截至今年3月(yuè)的财(cái)年中，日(rì)本企业宣布的回购规模已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万亿日元（合(hé)714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债表上有净(jìng)现金，而美国的这一比例(lì)只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公(gōng)司股价低于每股账(zhàng)面价(jià)值，而标(biāo)普500指数成分股中(zhōng)这一(yī)比(bǐ)例(lì)仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市净率(lǜ)等估(gū)值指标来看，这(zhè)就为(wèi)日本股市提(tí)供了更坚实的底部(bù)和(hé)更(gèng)高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证(zhèng)券交易所(suǒ)为了(le)改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本成(chéng)本的(de)前提下推进(jìn)经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始(shǐ)扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日实(shí)现市(shì)净(jìng)率超过1倍”的中期经营计划和股票回购(gòu)，股价随后大(dà)涨(zhǎng)近4成。清水建设株式(shì)会社(shè)4月下旬也(yě)宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩政策性持股的(de)方针(zhēn)，该公(gōng)司股价(jià)随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的日本(běn)龙(lóng)头企业在近期公布财报时，也(yě)均宣布了新的(de)股票回购计划。不少(shǎo)分析师预计(jì)，到今(jīn)年5月底，各日本上市公司(sī)的回购(gòu)规模(mó)将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们(men)开(kāi)始看到这方面的(de)有利证据。在交易所这些变化的(de)推动下，许多公司正在回购(gòu)股份，厘(lí)清(qīng)经常(cháng)令人(rén)困惑的交叉持股，并(bìng)在(zài)定期公开会议(yì)之前与股(gǔ)东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励意味着(zhe)“过(guò)去两年在这方面(miàn)发(fā)生的事(shì)情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最大单一原因。他(tā)们(men)对提高股(gǔ)本回报(bào)率有(yǒu)着坚定(dìng)的(de)态度，希望市(shì)值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松的货币政策和日本相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健的经济基(jī)本面，显然也(yě)对(duì)日(rì)股的表现(xiàn)构成了(le)提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月(yuè)已(yǐ)走马(mǎ)上任，但日本央(yāng)行(xíng)暂(zàn)时仍(réng)未改(gǎi)变其大(dà)规模的货(huò)币宽松(sōng)路线。即便日(rì)本(běn)通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到(dào)了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半(bàn)年还在持(chí)续(xù)加息，并已被迫在物价与经(jīng)济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继续(xù)宽松的日本央行(xíng)眼(yǎn)下依然处于能让海(hǎi)外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观(guān)经(jīng)济的表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公(gōng)布(bù)的数(shù唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好)据显示，今年(nián)前三(sān)个月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了(le)近三个(gè)季度以(yǐ)来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益(yì)于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外(wài)国(guó)游客人数从此前的(de)182万攀(pān)升至195万。高(gāo)盛策略(lüè)师在报(bào)告中指出，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计(jì)划和日本(běn)央行持续宽(kuān)松(sōng)等积极(jí)因素，日本(běn)这(zhè)个(gè)世(shì)界第(dì)三大经济体(tǐ)的前(qián)景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济(jì)合作与发展组(zǔ)织的经济前景指数来看，日本目前是七国集(jí)团(tuán)中唯一(yī)一个超过临(lín)界线100的(de)。

　　日本第(dì)三大在线(xiàn)经(jīng)纪商Monex的首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相当(dāng)不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的企业正(zhèng)受益于入境游增长的前(qián)景，而大(dà)型银(yín)行也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日(rì)本股市(shì)到(dào)今年年(nián)底将进一步上涨10％或(huò)更(gèng)多。

　　里昂(áng)证券(quàn)也认(rèn)为，日(rì)本股市今年的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股票回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改善均提振了市(shì)场，而企业财报(bào)的不俗表现或(huò)有望成为最新(xīn)的上(shàng)行催化剂。

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